藝術品信託或遇高臺跳水

　　“今年大概有有7款藝術品信託的産品到期，從我們目前掌握的情況來看，部分信託公司已經感到焦頭爛額了。”國內某第三方老總對《證券日報》記者表示。

　　一邊是風頭正勁的藝術品信託發行市場，盛于2011年的藝術品信託市場直到今年也並未看到剎車的痕跡。而與此同時，隨著兌付日期的日益臨近，或許並不是所有的藝術品信託産品都能通過正常的渠道獨善其身。

　　春拍、秋拍的行情之惑

　　作為藝術品信託重要的出貨途徑，每年的春季拍賣會及秋季拍賣會都是藝術品基金出貨的重要時間窗口。而在藝術品基金背後，藝術品信託的運作者也在時刻關注著今年拍賣市場的冷暖行情。

　　2011年秋拍市場的“乍寒”，為藝術品市場帶來一絲涼意。從近5年的拍賣市場來看，秋拍的成績總是高於春拍，而去年秋拍的成交率僅為71%，較2011年春拍的85%大幅下降。

　　“藝術品市場已經是連續幾年上漲，在去年上半年這一點尤其火爆，於是很多信託公司從那時起扎堆開發了一系列的藝術品信託，不過去年秋拍的結果出現了萎縮，警鐘鳴起，這些藝術品信託的經理大多也都感覺壓力很大。”國內某第三方機構總經理談到。

　　在2011年秋拍結果不盡如人意的影響下，多數業內人士認為，2012年市場整體情況恐怕也不會太樂觀，甚至會遭遇較為嚴峻的挑戰。不過與市場上濃厚的觀望情緒相左的是，被稱作中國內地春拍風向標的2012年香港蘇富比(微博)春拍在4月4日結束後，斬獲24億港元超過了大部分業內人士的預計。

　　雖然香港蘇富比拍賣好于預期，但是業內人士對於今年藝術品市場景氣程度仍然有很大分歧。據有關報道援引北京邦文當代藝術投資公司學術研究部總監趙孝萱博士的分析，藝術品拍賣市場已連續5季快速上漲，為了拉高成交量，許多拍賣公司推出多次上拍並高價成交的拍品，這使市場積累了相當幅度的價格泡沫。市場瘋漲井噴，必須稍停下來盤整休息，才更有利於市場的後續發展。

　　“如果今年藝術品市場春拍的繁榮得以延續的話，那估計不少藝術品信託的經理可以大大的舒一口氣了。”上述第三方總經理對本報記者表示。

　　退出機制面臨拷問

　　從某種程度上講，部分藝術品信託正面臨著和房地産信託同樣的困境。即項目本身或許並沒有問題，只是受制于行業的“春寒”，手頭的藝術品在剛性兌付的要求下能否及時出手將成關鍵。

　　“兩年前便有人聯絡到我們，希望能在藝術品信託的領域展開闔作，不過我們至今也沒有介入，這個市場，有些風險説不清。”深圳某第三方總經理對記者表示，在看到目前這個市場潛伏的風險之後，他也認為自己的選擇是正確的。“市場目前普遍覺得藝術品泡沫比較大，現在很多信託公司都在著急的尋找藝術品的接盤方。”

　　據記者了解，目前業內很多風控嚴格的第三方一直都對藝術品信託保持距離。在目前産品“荒”的大背景下，信託公司出於股東回報的要求或許會在一定程度上鋌而走險，而對於那些産品渠道廣泛的第三方，安全的考慮可能擺在更靠前的位置。

　　作為信託市場近年來逐漸崛起的新品種，伴隨著藝術品金融在中國的爆炸式發展，藝術品信託在一片爭議與熱炒中越做越大。爭議的焦點除了對藝術品估值體系不完善的擔憂之外，亦包含對藝術品信託退出機制的爭辯。而隨著這類産品到期日的逐漸臨近以及到期産品的增加，能否功成身退已成為信託公司不得不面對的問題。

　　據用益信託的統計數據顯示，2011年藝術品信託發行數量為45款，比2010年增加35款，增長幅度達到350%。2011年藝術品信託發行規模為55億元，而2010年發行規模僅為7.5億元，同比增長633%。就在剛剛過去的3月份，一個月內就有6隻藝術品集合資金信託計劃密集面世，且全部出自中融信託。

　　普益財富不完全統計數據則顯示，今年將要到期的藝術品信託産品共7款，其中中融信託産品4款、國投信託2款以及吉林信託1款。