週一大盤再現小幅調整格局。具體來看，上午上證綜指小幅低開後在5日均線附近獲得較強支撐，隨後伴隨著經濟數據的公佈呈現小幅反彈走勢，但是由於缺乏跟風盤，兩市成交量明顯不足，午後市場拋壓開始加大，股指再度向5日均線回攏。從盤面來看，多數板塊出現下跌。其中農林牧漁、LED、核電、雲計算等板塊跌幅居前，但板塊整體跌幅均在2%以內，個股方面，雖然大盤出現調整，但市場交易性機會依然存在，兩市仍有金山開發、紅豆股份等多只個股漲停。

　　短期走勢不溫不火

　　從最近兩個交易日來看，股指的波動區間再次趨窄，滬指在2284-2309點之間小幅波動。從技術指標來看，上證綜指上有10日均線壓制，下有5日均線支撐，短期走勢可謂不溫不火。同時從盤面來看，板塊及個股的表現也出現了一定的分化。一方面雖然房地産、有色金屬、券商、保險等板塊先後活躍，但未能形成合力，市場跟風意願也不強，相反銀行和煤炭石油板塊則弱于大盤；另一方面個股而言，前期主力資金介入較深的個股在近期反彈過程中表現較好，但兩市仍有超過三成的個股表現弱于大盤。同時高送轉個股近期的市場表現也出現了明顯的分化，部分個股消息公佈當日以漲停價報收，但也有個別股價以跌停收盤。對於上述現象我們認為這是技術性反彈的特徵，同時也表明市場對於後市仍心懷謹慎。

　　經濟數據不好不壞

　　今日重要經濟數據公佈，3月份CPI同比上漲3.6%。一方面是受到翹尾因素向上帶動0.2%的影響；另一方面，消費品價格上漲0.3%，反映了受石油價格上漲及勞動力成本提升的影響，非食品漲價動力有所增強。同時PPI出現0.3%負增長，考慮到勞動力成本上升的持續性，且國際油價處於歷史高位，加上資源價格改革等因素，預計未來CPI向下的空間相對不大，維持全年在3.5%上方的判斷，但對於PPI我們認為考慮到大宗商品等國際原材料需求的回落，未來PPI受上遊價格的影響可能持續回落，這或與CPI走勢形成背離。在此背景下，存款利率下調的空間基本相對有限，貨幣政策調整的空間也不大。

　　股指或將重返原先運行軌跡

　　近期大盤的反彈主要是受到消息面刺激以及技術面超跌所共同推動，但是我們也多次提示政策利好往往不會改變市場原先自身的運行趨勢，同時技術性反彈多數也是曇花一現。隨著今天重要經濟數據的公佈，短期消息面或將再度平靜，股指也將重返原先的運行軌跡。從技術指標來看，目前5日、10日、20日和30日均線仍呈向下的空頭排列形態，考慮到本次反彈時量能較為欠缺，預計大盤後續將面臨更大的拋壓。而從短線來看，在經歷幾個交易日的反彈之後，目前大盤30分鐘和60分鐘KDJ處於高位鈍化，短線面臨震蕩或回調的概率較大，因此建議投資者仍需嚴控倉位。