我們認為市場仍將延續震蕩回落的態勢。一方面，從實體經濟的角度來看，我們認為目前工業企業利潤持續回落的狀況仍沒有大幅改善的跡象，仍將對估值形成較大的壓力。另一方面，從供需關係來看，持續不斷的IPO和銀行融資持續對市場形成“抽血效應”，特別是管理層對其他融資渠道的監管導致間接融資佔比上升進而加大銀行消耗資本，使得市場在下半年仍面臨較大的融資壓力。最後，隨著近期部分農産品與食用油、蔬菜及公用事業價格改革的推進，通脹下跌幅度及拐點有望提前到來，導致市場面臨的環境向滯漲的方向發展。

　　配臵上更加傾向低估值藍籌與消費板塊的防禦性。隨著流動性邊際改善的逐漸減弱及宏觀經濟處於下行通道，我們認為防禦性配臵是當期震蕩市場環境下的主流方向。我們認為，低估值的藍籌板塊與需求穩定的行業有望成為防禦性配臵的重點。從投資機會的角度，建議關注鐵路運輸、物流倉儲、日用品、食品飲料、銀行、保險、電力等行業的投資機會。（湘財證券研究所）