【食品飲料行業研究報告內容摘要】

　　行業動態信息

　　一、白酒行業高景氣度持續

　　本屆糖酒會熱鬧依舊，相比去年有過之而不及，特別是大量新品牌、新産品推出市場，整個行業呈現“欣欣向榮”景象。但值得注意的是：白酒是品牌力很強的産品，在行業增速不斷創新高的背景下要保持謹慎態度，更需要選擇有品牌和品質的實力企業。

　　白酒行業高增長的重要推動因素:固定資産投資

　　推動白酒行業景氣度上行的因素有：國民經濟發展、居民消費能力升級以及政商務社交增多。但不是最重要的因素。不能預判未來白酒行業的增長。最重要的指標是固定資産投資。分析固定資産投資增速和白酒産量增速的關係，可以得出結論，固定資産投資影響白酒行業的景氣度存在兩年的滯後性。

　　2012 年白酒行業主流趨勢：對行業發展保持謹慎樂觀的態度；“價格機會”主要在於300-800 元的次高端市場；産業集中：內外資瘋狂涌入白酒行業；渠道價值：向産業化、現代化轉移。

　　回應白酒行業的幾大問題：1、提價：茅臺是關鍵，中端和低端提價空間相對較大；2、産能問題將在2015 年爆發；3、未來將維持10%的溫和增速；4、未來面對的是行業擠壓式競爭。

　　二、中國葡萄酒市場未來發展趨勢

　　1、量與價：如按人均3-4 升未來量的空間很大。但價格才是核心，100 元左右的葡萄酒仍然是相當長時間內中國本土葡萄酒市場的主流價位。中國葡萄酒的量會大幅上升，但是價格在相當長時間內，仍然是中産消費的特點。

　　2、競爭格局：近年來進口酒增速快於國産，進口酒的上升趨勢很難阻止，但是進口酒品牌的打造，迫在眉睫。國産酒可用品質去對抗進口無品牌。10 年之後，國産優秀葡萄酒企業和進口品牌比翼齊飛，各有市場。

　　3、行業格局：國産葡萄酒行業相對集中度會降低，絕對集中度可能會比較高。比如前十家可能會比較大，前四家集中度不會太高。判斷未來張裕會放緩，威龍加快增長，長城會流轉局面，王朝會更加困難。地方葡萄酒企業，如莫高，中葡，也會發展，但速度不會很高，因為品牌還不能全國化；進口葡萄酒行業中卡斯特在相對長時間內仍然居於領先地位。我們眾多人口，決定了我國的産業模式，營銷模式，品牌模式是大眾模式，而不是小眾模式。

　　重點推薦：沱牌舍得、山西汾酒、五糧液、貴州茅臺、張裕A

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