渾水(MuddyWatersResearch)，這是一個令許多公司都避之不及的名字。在它的刀下，躺著嘉漢林業等知名中概股。現在，渾水已悄悄將“槍口”瞄準了香港，其創始人卡森布洛克本週警告稱，投資者需要小心在香港上市的內資股票，未來數周內將發佈一份有關中國公司 “出售評級”的報告。

　　渾水曝做空預告

　　不少人以為渾水只會做空在美國或者加拿大上市的中概股，其實並不儘然。早在一年前，渾水就盯上過在港上市的內資股。

　　去年6月下旬，多位在香港的投資人士均收到一份同樣的郵件，內容是關於獵殺中概股的渾水研究即將發出一份有關某食品公司的負面調查報告。受此影響，該食品公司股價一落千丈。資料顯示，在渾水郵件消息第二天，該股慘遭市場甩賣，股價下跌了5%。一週內，最高跌幅超過30%。然而，大跌後有傳聞稱渾水所撰寫報告並非針對上述食品公司，而是針對其同行業、在美國上市的另一家內地食品企業。而卡森布洛克隨後也只是淡淡地稱，投資者應小心處理與渾水報告相關的傳聞。

　　幸運的是，由於當時國際投行的力挺以及公司的增持，此事不久便轉為風平浪靜。但孰知一年後渾水又回來了，不同於上一次的“含沙射影”，這一次它是來真的。

　　據悉，卡森布洛克本週在接受CNNMONEY採訪時稱，“財務造假的中國公司喜歡去西方上市，但我想隨著渾水這種機構出現，這一趨勢正在放緩。現在我們聽到了一些關於香港市場的風言風語，儘管很難確定香港是否會成為下一個欺詐重地，但投資者應該小心。”最後，布洛克還小心透露，他注意到了上個月德勤主動從兩家香港上市公司辭職，未來數周內(渾水)將發佈一份關於內資公司“出售評級”的報告，但他拒絕透露更多內容。

　　事實上，布洛克的警告來得正是時候，如果你觀察最近香港上市的民營企業，就會理解那種風雨欲來。3月中旬，由於審計師德勤辭職，博士蛙國際股價在1天之內暴跌近35%，此後停牌至今。另外一家因德勤審計師辭任的大慶乳業，至今仍在停牌當中。

　　這種困擾在港上市民營企業的洗倉潮還在繼續，比如青蛙王子因和博士蛙都帶“蛙”字，股價在3月連帶重挫14%。另外，春天百貨、人和商業等民營企業均慘遭拋售。

　　《每日經濟新聞》記者發現，一些與壞消息絲毫不沾邊的港股同樣難以倖免。3月30日，旭光高新材料在毫無徵兆下狂瀉28%，成交量更較前日放大4倍。而旭光在月底公佈2011年業績顯示，營業額大增133%，純利則增長72%至12.53億元。

　　可疑的顛簸區域

　　鋻於渾水的守口如瓶，雖然我們並不清楚其下一個獵物到底是誰，但也許可以搞明白哪些板塊的風險可能比較大。

　　資料顯示，目前已有超過20家香港上市公司延發年報，其中超過7成已處於停牌狀態。這些公司延發業績的理由主要集中在審計師辭職、接受獨立董事委員會調查等方面。

　　一位不願透露姓名的資管研究員告訴《每日經濟新聞》記者，渾水若真發報告，將有很強的影響力。而對於那些民營企業來説，被洗倉幾乎年年都有，因為現在港股已有點力不從心。在大盤走弱環境下，資金最喜歡做空業績較好的公司。

　　如果統計從今年3月至今的股價表現，跌幅最深的是人和商業(-43%)，跌幅低於10%的幾隻股票分別是中國大亨飲品(-4%)和寶姿(-8%)。

　　值得一提的是，知名港股網站港股通近日更提示了四大陷阱防踩地雷，包括現金流正數變負數風險高，比如大慶乳業和博士蛙；應收賬拖數額上升風險，比如熔盛重工和暢豐車橋；存貨的去貨慢風險，比如百麗國際、達芙妮等鞋股；盈利有水分，純利被誇大的風險，包括特殊收益、匯兌收益等，令最終凈利潤成倍數上升。

　　另外，除了更換審計師或審計師有保留意見，據香港媒體報道，此輪財報季中被洗倉的民企通常還擁有另外四大特徵：業績倒退或不及預期，比如碧生源業績由盈轉虧；存貨大增、現金流或應收賬出問題，比如體育用品股普遍現金流由正轉負，熔盛重工應收賬同比飆升10倍，達芙妮存貨金額佔賬面值一半；減派息比例或暫停派息；配股抽水。

　　港交所上市科主管MarkDickens本月初也表示，歸納近期民企業績揭示的問題，主要包括延遲公佈業績、核數師未能取得賬目資料、核數師辭職，以及財務表現出乎意料地轉壞等。

　　有證券資産管理人士表示，在這場還未退潮的民企風暴中，需要特別留意二三線民企，同時，工業、食品及新能源板塊也可能會是高危一族。具體來説，工業及製造業板塊特別要關注電子製造業類股，太陽能板塊及風力板塊也應留意，因為這兩個板塊明顯受資金炒作，現時大市見資金流出，板塊難以再反彈。