主營電機繞組製造裝備的山東中際電工裝備股份有限公司(以下簡稱“中際裝備”)即將上市交易，憑藉著公司的高增長、高毛利以及高技術門檻的“三高”優勢，中際裝備吸引了不少機構投資者的關注。

　　然而，細心的投資者卻發現，其“三高”背後存在著不小的隱憂，流動負債暴增、職工月薪超低等一系列並不光彩的數據儼然已暴露出公司的隱患。

　　業績報表

　　流動負債 逼近公司資産總額

　　儘管中際裝備有著看似較好的業績報表，但2011年上半年流動負債卻出現暴增，這讓投資者嗅到了華麗業績背後潛藏的不穩定氣息。

　　據公司招股書顯示，截至2011年6月30日，中際裝備的流動負債為9326萬元，而公司2010年的流動負債只有6526萬元，僅2011年上半年就超過前一年總額的42.9%。

　　更讓人擔心的是，公司資産總額為2.73億元，如果流動負債不加以控制的話，該項金額將繼續逼近資産總額。

　　有市場分析師表示，流動負債的暴增顯示出公司對資金的需求較為強烈，因此，企業對資金如何運作將會反映到未來的業績上。但是，作為準上市公司，在輔導期內出現如此大的波動就要密切關注，否則投資者很容易忽視業績“陷阱”的存在。

　　海通證券也針對中際裝備給出了風險提示，如果公司自動生産線銷售不達預期或不能如期確認自動生産線銷售收入，則可能導致相關年度的實際盈利狀況大幅低於預期。

　　工資水平

　　職工月薪 僅為當地均線六成

　　雖然中際裝備是準上市公司，但該公司支付給職工的工資卻遠遠低於當地的平均水平。

　　據招股書顯示，中際裝備2008年至2011年上半年支付給職工以及為職工支付的現金分別為843.79萬元、665.93萬元、1136.02萬元和803.63萬元。

　　在此期間，公司對應的員工人數分別為342人、263人、373人和382人。照此推算，中際裝備在報告期內員工平均工資分別為1440元、1688元、1723元和2305元。

　　另據煙臺市統計局數據顯示，2008年至2010年煙臺市社會年平均工資分別為27986元、30581元、33509元；每月工資分別為2332元、2548元、2792元。

　　以此為依據，如果按照承擔綜合費用率核算，則中際裝備2008年至2010年員工平均工資為當地標準的67.34%、66.25%、66.55%。

　　有意思的是，從三五互聯董事會秘書的職位跳槽到中際裝備任董秘的陸宏月薪只有9000元，而2008年陸宏從三五互聯領取的收入為20.67萬元，折合月薪1.72萬元，是其2010年在中際裝備所領月薪的近兩倍。

　　市場專家表示，一般情況下，企業為了達到上市的目的通常會用一定的“技巧”來粉飾業績，其中包括提高毛利率，把員工工資水平做低將差額部分做入業績，利用相關政策、資質避稅等。

　　業內提醒

　　嚴打炒新 中際裝備或將破發

　　作為一家準上市公司，投資者更多關注的是公司上市後的走勢，而這恰恰是投資者選擇是否參與申購新股的重要標準。

　　對於投資者關心中際裝備上市後的表現，業內人士提醒，近期以來，管理層三番五次地對新股炒作做出警示，並制定了相應的政策來限制新股炒作。

　　市場也普遍認為，目前新股的定價普遍偏高，會制約股市未來的發展。加上股市走勢較為低迷，近期新股破發的情況時常出現。因此，中際裝備上市後不排除出現跌破發行價的可能。所以，投資者對此類風險要高度提防，儘量將風險降至最低。文/記者 高陽