節後第一個交易日大盤如期反彈，二線藍籌走強、個股活躍成為推動大盤上漲的動力，QFII、RQFII額度增加消息給了市場對未來的預期，成交量放大表明大盤經過前期大幅調整，吸引了部分場外資金抄底。從技術上看，昨大盤不但收復5 日均線，還回補了3 月29 日留下的跳空缺口，但由於大盤反彈過快，分時技術指標出現頂背離跡象，將抑制短線大盤進一步反彈空間，再度衝高後震蕩整理概率大，注意2318—2326 點間附近對大盤壓力。儘管昨央行僅進行50 億91 天正回購，本週到期資金300 億，凈投放250 億，但昨中短期銀行間同業拆借利率上漲，原因在於上月末商業銀行季末攬存導致補充繳納存款準備金所致，繼續大幅走高概率小，畢竟4 月公開市場到期3990 億，為10 個月來新高。我們認為，為應對4 月財政存款，以及美QE3 弱化、美元上漲引發外匯佔款下降對資金面衝擊，央行正回購力度將減少、央票繼續暫停概率大，以減小市場資金壓力。昨證監會有關部門負責人表示，目前正研究降低QFII 門檻，擴容的500億RQFII 不受試點辦法的股票和債券投資比例限制，專門用於投資A 股ETF。管理層此舉意在吸引更多源頭活水流入A 股，更推動A 股價值投資。昨西班牙與意大利國債收益率繼續攀升，歐債問題再度引起市場關注，風險厭惡使隔夜美元繼續走高。整體看，目前市場消息面偏暖，有利於短線大盤延續反彈，但高收益債券與國債期貨市場設立、新股發行制度改革對市場估值影響、上市公司業績增速下降等因素對市場中期影響不容忽視。操作上，短線注意2318—2326 點間對大盤技術性壓力，忌追高，逢低關注醫藥、旅遊、汽車及前期超跌股交易性機會，堅決回避次新股及高估值股。（方正證券研究中心）