清明長假期間消息層面有以下幾點信息值得關注。從國內來看，一是，證監會3日宣佈，經國務院批准，中國證監會、中國人民銀行及國家外匯管理局決定新增合格境外機構投資者（QFII）投資額度500億美元，總投資額度達到800億美元。二是，溫家寶總理在廣西、福建調研時表示，民營資本進入金融領域就是要打破壟斷，中央已經統一了這個思想，在溫州進行試點。

　　從國外來看，週二美聯儲發佈的貨幣政策制定會議紀要表明，美聯儲無意採取新的貨幣寬鬆措施。受此影響，美國三大股指近期出現較為明顯的調整。

　　從數據層面來看，3月PMI為53.1%創一年來新高。11個分項指數中，相較上月，只有供應商配送時間指數下降，其餘各指數均不同程度上升。其中，新訂單指數上升最為明顯，升幅達到4.1個百分點。官方的PMI數據顯示經濟平穩回暖，但與匯豐PMI數據的趨勢進一步背離。

　　趨勢判斷：

　　從經濟層面來看，今年一季度投資、凈出口和消費數據所描述的經濟活性已經接近2008年3季度的水平。從盈利的層面來看，我們預測，一季度A股（非銀行兩油結構）的盈利增速可能已經進入-5%至-10%的區間。因此我們認為，2季度前期，宏觀數據與1季報業績的不達預期將構成市場調整的主要壓力。但從決定A股價值的估值、盈利驅動力看，正向變化仍將不斷發生，緊縮政策持續鬆綁是關注重點，我們預計二季度貨幣政策的正面調整將提速，同時部分基建項目的審批也將提速。A股在經歷調整煎熬後，2季度中後期市場有望跨越2500點。

　　行業配臵層面，我們認為目前經濟正處於衰退期的尾部向復蘇過度當中，但本次復蘇路徑與過去週期轉折不同，由於整體固定資産投資釋放需求的動力衰減，我們認為本次復蘇將表現為“弱勢”的下游復蘇與産業升級並重的特徵，這決定了精選行業的價值。建議超配非銀行金融、房地産、電力設備、建築建材、煤炭、商業零售、汽車行業。