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央行重提引導貨幣信貸適度增長 釋放貨幣政策寬鬆信號

發佈時間:2012年04月01日 10:28 | 進入復興論壇 | 來源:東方早報 | 手機看視頻


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  央行2012年首次貨幣政策例會重提引導信貸適度增長。

  央行釋放貨幣政策“寬鬆”信號

  時隔一年,貨幣政策委員會例會重提“引導貨幣信貸平穩適度增長”

  早報訊 剛剛完成換屆的中國人民銀行(下稱“央行”)貨幣政策委員會,在今年的首次例會上就釋放出了寬鬆信號。

  據央行網站消息,日前召開的央行貨幣政策委員會第一季度例會指出,要繼續實施穩健的貨幣政策,同時引導貨幣信貸平穩適度增長。其中“引導貨幣信貸平穩適度增長”,是時隔一年後首度出現,上次在央行貨幣政策例會中出現“信貸適度增長”還是在2010年四季度。

  分析人士對此的解讀是,這或意味著央行希望引導商業銀行適度加大貸款投放力度,以支持經濟發展。因為可見的是,今年前兩月新增信貸投放進度均明顯低於往年同期水平。與之對比,2011年的四次貨幣政策例會關於信貸的提法均為“保持合理的貨幣信貸總量和社會融資總規模”。

  央行貨幣政策委員會是央行制定貨幣政策的諮詢議事機構,目前由15人組成,包括各部委官員、金融機構高管及3名外部專家,一般每季度召開一次例會,儘管並不代表最終的決策,但是貨幣政策走向最主要的風向標。

  未提通脹

  根據央行網站消息,此次例會對宏觀形勢的總體判斷是,“當前我國經濟金融運行總體符合宏觀調控預期,經濟增長平穩,物價有所回落;歐債危機有所緩解,全球經濟溫和復蘇,但不確定性依然存在”。與之對比,此前一年的表述基本為“當前我國經濟金融運行繼續朝著宏觀調控預期方向發展”。在談及物價時,該次例會新聞稿中也未出現通脹字樣,也未有穩定物價總水平作為首要任務等表述。

  對下一步工作,會議強調,要密切關注國際國內經濟金融最新動向及其影響,繼續實施穩健的貨幣政策,進一步增強政策的針對性、靈活性和前瞻性,按照總量適度、審慎靈活的要求,兼顧促進經濟平穩較快發展、保持物價穩定和防範金融風險。同時,綜合運用多種貨幣政策工具,引導貨幣信貸平穩適度增長,保持合理的社會融資規模。著力引導和促進信貸結構優化,加大對社會經濟重點領域和薄弱環節的支持力度。引導金融機構提高金融服務水平,更好地支持實體經濟發展。要繼續發揮直接融資的作用,更好地滿足多樣化投融資需求,推動金融市場規範發展。

  對比往次例會,不同之處就在於引導信貸適度增長,而在2010年出現此類表述時,中國貨幣政策的基調尚為“適度寬鬆”。

  綜合起來,分析人士指出,從2012年前幾月的信貸、出口、工業利潤增長等各方面來看,中國貨幣政策均有放鬆必要,關鍵是時間點問題,央行此類表態或意味著放鬆臨近。此前,機構普遍預計放鬆將採取調降存款準備金的方式進行,最新的預測是4月份將要調整。

  信貸方面,此前已有媒體報道監管部門放寬了某些國有大型銀行的存貸比控制,這使得銀行有更多資金用於放貸。央行3月21日宣佈擴大農業銀行的“三農事業部”改革試點範圍從8個省擴大至12個省,並納入執行差別化存款準備金率政策。曾有機構測算,如部分試點支行最終獲准小調存款率2個百分點,相應增加農行可用信貸資金230億元。

  “探索利率市場化路徑”

  除了放鬆信貸,央行貨幣政策委員會一季度例會的另一重點是利率市場化。

  該次會議強調,要穩步推進利率市場化改革,積極探索進一步推進利率市場化的有效途徑。進一步完善人民幣匯率形成機制,增強人民幣匯率雙向浮動彈性,保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

  與此前幾次例會對比,關於利率、匯率的表述均有進步。其中首度明確要“積極探索進一步推進利率市場化的有效途徑”,這或表明央行確實在研究具體如何實施,儘管此前溫州金融綜合改革試驗區方案中,被刪除了利率市場化的內容。

  實際上,央行去年第三季度和第四季度的貨幣政策執行報告均有提及“探索利率市場化路徑”,即尋找最佳實施路徑,學界與官方對此也早有討論。

  國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松此前即撰文認為,從目前國內推進利率市場化的進程來看,很可能將考慮採取選擇若干家銀行作為試點的辦法,在試點機構運行一段時間後觀察效果、進行總結和評估之後再進行大範圍推進。他建議,可選擇風控較好、定價能力較強的中小銀行試點推進。央行副行長胡曉煉最新的表態則稱,利率市場化向前推進有其自身的路徑,需要金融機構財務硬約束、經營穩健、風險管理能力強,而不是以銀行大小來區分。

  此外,匯率談及要增加雙向浮動彈性,這也是近期熱炒的話題,市場普遍預計央行將放寬人民幣對美元日均波幅範圍,從0.5%升至0.7%或更高。

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