和訊網消息 3月30日下午，由和訊網主辦的“和訊春季股市投資策略會”在北京和訊網總部泛利大廈11層舉行。社科院金融研究所金融市場研究室副主任尹中立在接受和訊訪談是認為，中國目前的分紅制度屬於將分紅和再融資結合的半強制性融資制度，上市公司不分紅主要由制度性問題的存在，不改革制度性問題，完全強制分紅和自主分紅在目前的情況下下都不是完全可取的。

　　以下為訪談實錄：

　　和訊網：我們知道您最近在研究中國上市公司分紅制度，您能談一下目前中國分紅制度的現狀嗎？

　　尹中立：中國的分紅制度是和再融資結合起來的，比如連續三年，如果分紅比例達不到20%—30%，申請再融資的時候將給與否決，屬於半強制性分紅。所以實質上既沒有完全強制，比如巴西就是完全強制的，必須分紅達到規定的比例，但是中國可以不分，沒有強制，但是如果沒有達到規定的要求，對不起我就有辦法控制你，所以總結出來叫做半強制分紅制度。

　　和訊網：為什麼中國目前為什麼很多上市公司都不分紅呢？

　　尹中立：中國上市公司為什麼不分紅，它是由制度性的原因的，一個典型的案例就是五糧液。上市公司之所以不分紅，因為大部分上市公司都屬於國有控股。國這樣公司上市的行為就變成政府行為，因為大股東是國家或者是地方政府。政府行為的的目標一個是為經濟增長，另外一個就是為了擴大就業。他與分紅沒有關係，所以他會把賺到的資金去擴大投資。上市公司成了創造GDP的工具，而不是創造現金的工具。所以他不會分紅。

　　民營上市公司不分紅有兩種原因，一個是內部人控制，想法設法把上市公司的錢揣到自己的口袋裏面。也就是説把公眾公司視同為自己的公司，他想方設法把公眾公司的資金或者財富通過關聯交易裝到自己的兜裏去。另外民營的上市公司表面上是民營的，但是在現有體制之內，他們也淪為地方政府的附屬。地方很多的民營企業都是地方人大代表或者政協委員。實際上他一定要帶個紅帽子，他們已經納入到這個體制之內了。他的企業的發展離不開地方政府的幫助。

　　和訊網：那麼您認為中國應該實行完全分紅制度嗎？強制分紅需要對現有公司法作出修改嗎？如果強制分紅實施有何障礙？

　　尹中立：如果實行強制性分紅政策也並非是個很好的選擇。比較典型的就是銀行類上市公司，銀行上市就是最主要的用途就是通過資本市場補充他的資本金，因為他業務擴張很快，必須補充資本金。如果你要把他賺的錢都分掉，然後再融資，實際上是做了重復的工作。

　　毫無疑問，如果實行強制性分紅將會修改公司法。中國上市公司之所以不分紅實際上是與股權結構有很大的關係，和中國政府的行為有關係。從根本上説，和上層建築有很大關係，是與中國整個政治體制、行政體制有關聯的，他不是一個孤立的問題。所以要改革的話，需要全面的制度性改革，而不是簡單的強制性分紅就能夠解決的。小打小鬧都沒有什麼用處，無論是半強制分紅還是強制分紅。最主要的是改變政府行為，需要改變目前的經濟增長方式。