　　還記得“超級公牛”高盛去年4月那份報告吧，在建議客戶賣出商品投資組合當天，國際油價旋即創出1個月來最大單日跌幅。1年過去了，高盛做出了更驚悚的建議：石油隨時可能面臨大規模拋售。

　　如果你不信任高盛，我們還有一條壞消息，市場正在瘋狂傳言英國和法國擬聯合釋放戰略原油儲備。

　　看跌原油：高盛故伎重演？

　　“石油隨時面臨拋售！最起碼也會使得油價持續上漲的趨勢出現一個很明顯的停滯！”這個驚悚的觀點出自高盛大宗商品研究團隊最新發佈的報告。

　　高盛在該份報告中指出，一般來説，在美國經濟數據表現疲弱的狀況下，油價都會走低，並且跌幅會很大。而這種狀況正在發生。高盛分析師稱，高盛經濟意外指標（economicsurpriseindicator）即US-MAP已經反映出近期數據 “向好的意外（upsidesurprise）”正在減少，同時該指標轉為負值很可能預示著油價的下跌，正如過去曾發生的情況一樣。

　　對於高盛的這份報告，BusinessInsider的SimonFoxman本週三（3月28日）就撰文表示，從高盛經濟意外指標與WTI原油價格的疊加圖來看，高盛的分析還是有一定道理的。

　　不過，高盛對石油突然由多轉空的態度很是讓人生疑，就在本月初，高盛在其每週研究報告中還強調，目前油價的上漲與強勁的需求一致。

　　值得一提的是，去年4月中旬，高盛在給客戶的一份報告中表示，賣出其2010年12月時建議買入的“CCCP組合”，該組合覆蓋一系列大宗商品，其中美原油期貨佔比40%。高盛大宗商品團隊領頭人JeffreyCurrie當時表示，儘管在未來12個月內，CCCP組合仍然有上行空間，但短期的風險回報已不支持再做多該交易。

　　接下來發生的事情令人瞠目結舌：國際原油竟終結連續7個交易日的上漲，就在高盛發出報告當天（2011年4月11日），紐約原油6月合約更重挫2.5%，創逾1個月來最大單日跌幅。而從2011年5月~10月，紐約原油累計暴跌了近30%。

　　那麼，高盛現在突然多翻空是否是其一年前的故伎重演呢？短期油價又是否已經到了一個調整的時點？

　　對此，浙商期貨華南研究所研究員魏玉坤告訴《每日經濟新聞》記者，高盛報告本身對市場短期的影響是不容忽視的。而在對短期油價的判斷上，魏玉坤認為，未來三個月WTI跌的概率更大，在100～103美元/桶之間。一方面，近期油價上漲主要是地緣政治造成的短期效應，另一方面，美國處在選舉年，既不希望油價高漲也不希望有戰爭爆發，同時其盟友沙特也不支持高油價。另外，從需求面上説，歐洲處在衰退中，中國的經濟增速也已然放緩。

　　值得一提的是，本週三（3月28日），金融時報撰文表示，現貨油價與3~5年遠期油價的價差已經擴大到30美元的歷史最高水平，這一狀況令市場開始質疑三位數的油價恐怕只是一個短期現象。現貨布倫特油價3月28日突破每桶124美元，自年初以來上漲近20美元/桶，而同時期的2018年12月交割的布倫特油價則上漲1美元至95美元左右。對此魏玉坤就表示，這兩組數據更加佐證了逾三個月以來油價持于100美元上方是受到了地緣政治的刺激。

　　油價短期回調風險巨大

　　拋開高盛看空原油，英國和法國擬聯合釋放戰略原油儲備的傳聞更令人震驚。

　　據了解，法國能源部長EricBesson在週三稱，法國已欣然接受美國釋放戰略原油儲備的提議，而此前的3月14日，美國總統奧巴馬在同英國首相卡梅倫的會談中也曾提及了釋放戰略石油儲備的可能性。

　　事實上，釋放戰略石油儲備有可能是壓垮高油價的最後一根稻草。在法國能源部長EricBesson表態的當天，WTI和布油連就分別下跌了1.98%和1.07%。

　　美國國際戰略研究中心下屬能源研究中心主任Frank Verrastro表示，原油市場很明顯供應充足。“關於戰略儲備釋放喋喋不休的討論，似乎將駁倒市場高油價預期。”而CMCMarkets AsiaPacificPty駐悉尼的首席市場策略師MichaelMcCarthy也認為，“任何戰略原油儲備的釋放都會導致美國德克薩斯輕質原油下跌至100美元以下。”

　　《每日經濟新聞》記者發現，從供給面看，原油的近期供給已經出現了很大變化。資料顯示，為了進一步擴大原油出口，伊拉克投資12億美元新建3條輸油管線和4個海上單點係泊碼頭。這些輸油系統可以幫助伊拉克將原油出口量由去年的216.5萬桶提高至250萬桶。據了解，去年伊拉剋日均原油産量為270萬桶，但是今年已經穩步上升至300萬桶，達到1979年以來的峰值。根據伊拉克政府與英美各國原油公司達成的協議，伊拉克計劃在2017年進一步將原油日産量提高到1200萬桶。

　　其實，不僅是伊拉克，近日同為OPEC成員國的其他産油國正在切實加大原油産出。據路透針對原油企業、OPEC官員和分析師的調查，OPEC成員國在2月的日均供應水平達到了3123萬桶，相較一月提高了28萬桶。其中，貢獻最大的利比亞在2月原油出口增至每日110萬桶，接近戰前每日160萬桶水平，而安哥拉和沙特阿拉伯也有相應增加。

　　“市場供需關係傾向過剩，而且是非常明顯的過剩，”能源諮詢公司EnergySecurityAnalysis的執行主管SarahEmerson稱，基本面沒有供給緊張，油價會在伊朗危機沒有解決時下跌到100美元以下，而伊朗危機一旦解決，油價會輕易地回到80美元。

　　對於高油價是否可以維持，廣發期貨資深原油研究員張卉瑤告訴《每日經濟新聞》，上周的原油庫存是出現了意外降低，短期會給價格帶來一定打壓，但油價下跌幅度依然不夠。雖然從近期來看原油指數依然在上升之中，但原油和銅等面臨方向性選擇，最近價格的這種無序波動局面有可能在短期內結束。

　　張卉瑤認為，股市大跌或影響市場的多頭思維，原油價格下跌的時機有可能在4到5月間。

　　需要注意的是，原油供給量大增，美國原油已經開始出現過剩跡象。上周公佈的美國能源信息署EIA數據顯示，因進口量猛增，3月24日當周美國原油庫存大幅增加，創下了自2010年7月以來的最大增幅。其中，原油日進口量增加105萬桶至923萬桶，相較前值減少116萬桶有大幅改善。而美國EIA原油庫存量跳增710萬桶到2.5339億桶，更是大幅超過分析師預期的增加255萬桶，創下八個月以來新高。