昨日A股市場盤中一度出現反抽的態勢。但可惜的是，作為反抽先鋒的地産股、文化傳媒股並未得到大多數參與者的認可，故大盤無奈在尾盤再度疲軟，上證指數再收出一根中陰K線，從而使得A股後續走勢的預期進一步惡化。那麼，究竟該如何看待這一走勢？

　　新股集體破發傷人氣

　　就昨日盤面來説，護盤資金的確不可謂不努力。一方面，多頭在早盤迅速拉動地産股，使得地産股漲幅居前，成為市場的興奮點，從而使得深證成指在盤中一度飄紅，有力地打擊了空頭的拋壓。另一方面，在午市後，文化傳媒股也迅速漲升，長江傳媒（600757）、新華傳媒（600825）等個股漲幅居前，進而驅動著指數在午市後有所反抽。

　　但可惜的是，此類個股護盤有餘，但攻擊性並不強。因為此類個股難以得到最廣大資金的認可。畢竟，地産目前調控政策較為嚴厲，地産銷售數據大大下降，從而意味著今年地産股的盈利能力會隨之降低，成長性欠缺。而文化傳媒股，尤其是紙質傳媒，則面臨著互聯網無紙化媒體的衝擊，成長性也欠缺。所以，此類個股盤中雖有護盤資金的強勁驅動，但百臨全息金融博弈模型卻顯示出它們難以得到後續跟風買盤的支撐，故大盤無奈走低，市場再陷弱勢。

　　而新股行情的疲軟則進一步強化了A股的疲軟格局。以往經驗顯示出，新股是A股冷暖的晴雨錶，新股強，A股強；反之，新股弱，A股也弱。所以，隨著昨日上市新股集體破發，A股又進入到寒冬。尤其是，裕興股份（300305）較發行價大幅下跌16.5%，如此的破發力度為近年來所罕見。

　　中線向壞趨勢已確立

　　不過，也有分析人士認為，經過近幾日持續的急跌之後，A股企穩反抽的預期漸趨強烈，尤其是地産股在盤中的反抽就是最好的説明。也就是説，經過多頭的不懈努力，不排除週五反抽的可能性。

　　對此，筆者也傾向於認為，週五的確存在著較大的反抽概率。不過筆者還是想強調，這對A股的中期趨勢並不會産生實質性的影響。為何？主要是因為當前A股的生存環境發生了根本性的變化。

　　首先，關於養老基金入市的信息出現了諸多反復，攪亂了市場的預期。比如説，昨日就有媒體報道稱，“據悉，原定於本週四（29日）在深圳舉行的社保基金大會將延期至4月初舉行，地點或設在北京。廣東社保尋找管理人之路再起小波瀾”。因為社保基金大會承擔讓社保資格的管理人“述職”以及為廣東社保尋找管理人的兩大任務，所以，社保基金大會的延期，意味著廣東養老金的入市又起波瀾。而眾所週知的是，在今年以來，A股的一度強勢，與廣東養老金為代表的地方社保基金的入市預期有著較大的關聯，因此，廣東養老金的入市起波瀾，不僅僅攪亂了市場的預期，而且也意味著支撐著前期A股強勢的基礎開始鬆動。

　　第二，市場開始重新考量上市公司的一季度業績。從券商研究所的策略分析師的研究報告來看，現在越來越多的策略分析師認為目前A股的估值尚未反映一季度業績回落的情況。與此同時，關於銀行資産質量的討論，也使得銀行股的低估值體系面臨著挑戰，如此種種就説明當前A股的估值體系面臨著新的因素挑戰。在此背景下，市場參與者所預期的2250點的支撐基礎越來越鬆動，這其實也是昨日在盤中一度擊穿2250點的誘因。既如此，A股的下行空間已打開，僅僅依靠一兩個交易日的反抽已經不能阻擋大盤的調整趨勢。

　　利用每一次反抽減倉

　　基於上述判斷，在操作中建議投資者利用盤中的每一次反抽減輕倉位，尤其是一些不符合産業政策發展趨勢的品種，比如地産股以及地産産業鏈的鋼鐵股、水泥股、機械股等。與此同時，不可盲目追漲盤中漲升的品種，因為近期A股一系列的血淋淋的事實證明了熊市中追漲結果就是割肉。

　　當然，市場的急跌往往也是泥沙俱下，不少業績成長性相對確定的品种經過近期的調整，估值越來越便宜，所以，應利用大盤的調整，積極研究這些上市公司的成長前景，比如説醫藥股的紅日藥業（300026）、博雅生物（300294）、紫光古漢（000590），醫療器械股的和佳股份（300273），租賃股的渤海租賃（000415）等。