近日，資本市場制度建設再傳佳訊，證監會主席郭樹清陪同國務院領導調研新三板市場，新三板推出如箭在弦。然而，時隔一天的3月28日，滬指重挫62點跌破2300點，無一板塊飄紅，起因是監管部門準備審核今年以來最大IPO中信重工。股市沒有因前一天的制度利好而興奮，卻為當天的市場擴容消息而沮喪。

　　此前，證監會主席郭樹清一上任就直接對股市喊話，點出藍籌股的投資價值。而後，關於股市一系列改革設想和政策利好頻頻推出，但滬深指數卻一直萎靡不振，甚至逆勢而下。

　　事情似乎蹊蹺，但深究之下，其實也在情理之中。一則目前經濟基本面依然沒有明顯的改善；二則政策面的長遠利好因素遠水解不了近渴，所以股市遲遲難有春天暖意。

　　包括郭樹清在內的證監會有關負責人最近稱，監管層正在從“系統性”、“根本性”出發對資本市場的關鍵制度進行頂層設計。據了解，其關鍵內容主要有：新股發行制度改革，兩大債券市場的融合，主板、創業板、新三板、中小板等多層次資本市場的制度銜接，等等。

　　仔細分析，正在完善的許多股市政策和制度建設著眼于長遠，對目前市場並不能形成直接利好。在前期系列新政中，最讓投資者信心鼓舞的所謂養老金入市，被證實是誤讀政策。全國社保基金理事會強調，有一些媒體和個人把“委託投資運營”解讀為“委託入市”，進而理解為入“股市”，這是不準確的。這無疑表明養老金大規模入市短期難以實現，因而對市場信心打擊較大。

　　同時，國內外經濟基本面依然嚴峻則是股市糾結的一個重要因素。國際上，歐債危機的不確定性因素依然存在。國內方面，近期密集公佈的宏觀數據顯示，經濟增速繼續呈現放緩趨勢，這給投資者帶來一定的心理影響。3月匯豐中國PMI初值回落，表明製造企業尤其是中小製造企業經營活動加速收縮。油價和蔬菜價格走高帶來新的通脹壓力，使得市場對政策放鬆的預期有所減弱。股市中此前漲幅較大的板塊接連調整，疲弱走勢一覽無遺。

　　對於當前股市，真正的政策利好可能還在於切實保護投資者的合法權益。一方面，要真正強化上市公司強制性分紅制度。建議證監會對上市公司分紅從三方面進行系統立法：規定分紅時間逐步轉向“按季分紅”；明確規定上市公司分紅不得低於利率水平，而且應該高於利率水平的1倍至3倍，以使投資者樂於長期投資；視不同情況不同層面對不分紅、低分紅者進行嚴格處罰，超過一定時限不分紅的，將不得再融資。另一方面，應儘快完善退市制度，進一步嚴格退市標準，讓真正有投資價值的公司留在股市，讓垃圾股及時退出。特別是創業板直接退市制度更應該注重懲戒和補償制度的建立，不能讓“壞孩子”金蟬脫殼先逃了。方家喜