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中興通訊2011凈利下滑37% 規模擴張致現金流大降

發佈時間:2012年03月29日 08:08 | 進入復興論壇 | 來源:中國經濟網——《證券日報》 | 手機看視頻


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  分析人士指出,由於2011年中興通過利潤換市場的市場行為,在歐洲進行了大量的設備贈送和搬遷,對公司的毛利率造成了一定的壓力

  中興通訊今日發佈其2011年業績報告,年報顯示,中興通訊2011年實現營業收入862.54億元人民幣,同比增長23.39%,實現歸屬於母公司股東的凈利潤20.60億元人民幣,同比下降36.62%,基本每股收益為0.61元人民幣。

  據年報披露,基於集團 2011年經營業績及考慮到公司整體財務狀況、現金流量情況,董事會建議2011年度的分配預案為:每10股派發人民幣2元現金(含稅)。

  規模擴張策略致“貧血”

  中興通訊現金流大降

  中興通訊董事長侯為貴表示,2011年,受世界經濟增長放緩、國內貨幣政策調整及公司推行市場規模擴張策略的影響,中興通訊的經營工作面臨各種挑戰,毛利率及凈利潤有所下降。年報顯示,中興通訊2011年毛利率為30.26%,同比下降了2.03個百分點。

  東方證券通信行業分析師周軍指出,由於2011年中興通過利潤換市場的市場行為,在歐洲進行了大量的設備贈送和搬遷,對公司的毛利率造成了一定的壓力。

  不僅是毛利率和凈利潤下降,擴張市場規模也讓中興通訊的“造血能力”在2011年出現了問題。2011年中興通訊經營活動産生的現金流量凈額為-18.12億,同比下降了292.4%。公司2011年患上了“貧血”症。

  中信建投通信行業首席分析師戴春榮指出,由於歐債美債危機,運營商在下半年的投資放緩,全球五大設備商收入受到一定影響,在激烈的市場競爭中,出現不同程度的現金流緊張的情況。愛立信、阿朗和諾西下半年收入增速明顯下滑,均作出裁員的計劃以削減開支。中興通訊採取競爭性市場策略,收入增速高於其他設備商,但也同樣遇到現金流緊張的情況。

  侯為貴表示,2012年公司將努力平衡未來發展與現實格局,強化現金流管理。

  為了給公司“輸血”,2012年中興通訊董事會會議通過議案,擬發行期限不超過5年(含5年),不超過60億元(含60億元)人民幣的公司債,用於償還銀行貸款、調整債務結構或補充公司營運資金。

  2011國際市場佔半壁江山

  匯兌風險導致增收不增利

  年報顯示,中興通訊2011年國內市場實現營業收入394.96億元人民幣,佔集團整體營業收入的45.79%,同比增長22.67%;國際市場實現營業收入467.58億元人民幣,佔集團整體營業收入的54.21%,同比增長24%。

  數據可見,雖然國內市場也佔據了公司營收的半壁江山,但無論是營業收入還是增長率,國際市場都高於國內市場。

  打開國際市場的中興通訊,必然要面對的一項風險就是匯率風險。有業界人士指出,中興通訊國際市場打開後已超過半壁江山,這樣就必須持有美元、歐元硬通貨。由於敞口比較大,因而産生了匯率風險。而按照中興通訊內控制度,開展金融衍生品業務必須要對應的是應收賬款,現金頭寸不允許。因此匯率大幅波動對公司的凈利影響就比較大。

  根據年報,中興通訊2011年期間費用同比增加了473.4%,公司解釋稱,主要因本期匯率波動産生的匯兌損失及利息支出增加所致。這恐怕也是中興通訊增收不增利的原因之一。

  

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