機構：醫改政府加大投入 關注兩組合6股

　　國務院今日印發《?十二五期間深化醫藥衛生體制改革規劃暨實施方案》，規劃主要明確了2012-2015年醫藥衛生體制改革的階段目標、改革重點和主要任務，是未來四年深化醫藥衛生體制改革的指導性文件。我們對此點評如下：

　　加大政府投入，強化政府責任，保障醫改切實推進。規劃要求地方各級政府加大投入力度，並指出各級政府在安排年度衛生投入預算時，要切實落實?政府衛生投入增長幅度高於經常性財政支出增長幅度，政府衛生投入佔經常性財政支出的比重逐步提高?的要求，投入力度和強度要高於2009-2011年醫藥衛生體制改革投入，各級財政部門在向政府彙報預決算草案時要就衛生投入情況進行專門説明。另外，規劃還要求地方各級政府把醫藥衛生體制改革作為一項全局性工作，加強對規劃實施的組織領導，建立健全責任制和問責制。

　　強調基本醫療衛生制度公益性，?基藥、基層為規劃工作重點。規劃明確提出，堅持把基本醫療衛生制度作為公共産品向全民提供作為核心理念，要求在健全全民醫保體系的基礎上，鞏固完善基本藥物制度和基層醫療衛生機構運行新機制。基藥制度方面，規劃要求堅持質量優先、價格合理的原則，落實基本藥物全部配備使用和醫保支付政策。基層醫療服務體系方面，按照填平補齊的原則繼續支持基層醫療服務機構標準化建設，並建立穩定長效的多渠道補償機制。

　　公立醫院改革以縣級醫院為重點，嚴控建設規模。規劃指出，堅持公立醫院公益性質，按照?四個分開?的要求，以破除?以藥補醫機制為關鍵環節，以縣級醫院為重點，統籌推進管理體制、補償機制、人事分配、藥品供應、價格機制等方面的綜合改革，由局部試點轉向全面推進，力爭使縣域內就診率提高到90%左右，基本實現大病不出縣。合理確定公立醫院(含國有企業所辦醫院)數量和佈局，嚴格控制建設標準、規模和設備配備。禁止公立醫院舉債建設。

　　進一步鼓勵社會資本辦醫，醫療服務産業投資機會升溫。放寬社會資本舉辦醫療機構的準入，鼓勵有實力的企業等社會力量以及境外投資者舉辦醫療機構，鼓勵具有資質的人員依法開辦私人診所。進一步改善執業環境，落實價格、稅收、醫保定點、土地、重點學科建設、職稱評定等方面政策，對各類社會資本舉辦非營利性醫療機構給予優先支持，鼓勵非公立醫療機構向高水平、規模化的大型醫療集團發展。積極發展醫療服務業，擴大和豐富全社會醫療資源。2015年，非公立醫療機構床位數和服務量達到總量的20%左右。

　　改革藥品價格形成機制，鼓勵收購兼併。改革藥品價格形成機制，規範生産流通秩序，推動醫藥企業提高自主創新能力和醫藥産業結構優化升級，發展藥品現代物流和連鎖經營，提高農村和邊遠地區藥品配送能力，促進藥品生産、流通企業跨地區、跨所有制的收購兼併和聯合重組。到2015年，力爭全國百強制藥企業和藥品批發企業銷售額分別佔行業總額的50%和85%以上。

　　投資建議：逢低增配醫藥股，推薦受政策影響小的個股，同時兼顧年報季報機會。

　　個股選擇上，我們年度策略觀點是選擇1)受政策影響小的企業，包括走保健消費品路線，有定價能力的中成藥企業；受益於國際生産轉移的特色原料藥企業；和處於行業高景氣度的醫療器械和設備生産商等；2)雖受影響，但有能力通過創新和銷售隊伍下沉等方式化解降價和控費壓力的企業。結合我們對年報和一季報的初步預測，我們目前建議關注兩個組合：穩健組合是：天士力、東阿阿膠、康美藥業；彈性較大組合是：亞寶藥業、康美藥業和東富龍。

　　風險提示：藥品降價、醫改政策試點地區的極端做法可能對行業造成衝擊。

　　(安信證券)