　　歷經五年籌備，資本市場萬眾矚目的跨市場ETF——滬深300ETF“千呼萬喚始出來”，中國資本市場再度迎來一個里程碑式的重大創新。

　　昨日，深交所聯合嘉實基金、上交所聯合華泰柏瑞基金分別宣佈，嘉實滬深300ETF和華泰柏瑞滬深300ETF已獲中國證監會正式核準，聯接滬市、深市、股指期貨市場的T+0“直通車”即將貫通。作為滬深300股指期貨的現貨工具，被業內稱為藍籌股投資的“核武器”。

　　華泰柏瑞總經理韓勇在接受南方日報記者採訪時表示，滬深300ETF獲准推出，對於建立一個高效、完整的資本市場具有重要意義，對於券商經紀業務版圖整體格局的演變、養老及保險資金等長線價值型機構者的運作、股指期貨市場期現套利群體的擴大、套利效率的提升、各類對衝産品的發展，以及未來我國跨市場ETF産品的進一步推出等，必將産生深遠的影響。

　　藍籌市場再添利器

　　中國證監會主席郭樹清日前在公開場合表示，目前A股市場滬深300等藍籌股的靜態市盈率不足13倍，動態市盈率為11.2倍，顯示出罕見的投資價值，這意味即時投資的年收益率平均可以達到8%左右。滬深300ETF的面世，則為藍籌股投資提供了重磅武器。

　　嘉實基金結構産品投資部總經理楊宇表示，滬深300ETF的推出，一方面可以為個人及機構投資者提供價格低廉、交易便捷的長期配置及波段操作的工具型産品，滿足投資者不同的投資需求；另一方面可以通過提供與股指期貨擬合度更好的現貨産品，強化股指期貨的套期保值、價格發現等功能，進一步完善我國資本市場投資工具。

　　“兩隻螃蟹”各有不同

　　由於滬深300指數成份股約75%的權重均在上交所上市，約25%的權重在深市上市，所以採取了同時開發兩隻滬深300ETF的辦法，而在機制設計上，同為300ETF，嘉實和華泰柏瑞各逞其鋒。

　　首先的差異在於兩隻基金的申贖模式不一樣。嘉實滬深300ETF採用場外實物申贖的模式，投資者對應購買一攬子組合證券。而華泰柏瑞滬深300ETF則採用場內實物加部分現金替代的模式。

　　華泰柏瑞滬深300ETF在上交所上市，投資者在申購時，提供上海股票和25%的現金，現金部分由基金管理人代為買賣深市股票。按照華泰柏瑞部分現金替代的模式，華泰柏瑞採取T+0日內回轉交易機制，即持有人在一日之內可以多次、高頻交易。

　　嘉實滬深300ETF在深交所上市，採取場外實物申購模式，採用了T+2交易模式，即持有人需要在買入、贖回的第二個交易日內，才能再次進行對應逆向操作。

　　由於允許當日進行多次交易，華泰柏瑞滬深300ETF未來的交易活躍度可能更高，但由於當日結算，華泰柏瑞滬深300ETF當日交易的結算價格無法實時確定，申贖成本難以提前精確估計，而嘉實滬深300ETF的T+2交易機制，並取消了5%的先進配置，實物申贖的交易成本是確定的。