但聞燒錢響 不見盈利來

　　作為自2011年8月份以來第二家在美IPO的中國公司，唯品會23日上市首日便遭到拋棄，開盤價6美元，較發行價6.5美元下跌7.7%。截至收盤時，唯品會股價報于5.5美元，跌幅達15.38％。按收盤價計算，公司市值約2.68億美元。

　　值得注意的是，唯品會在路演時宣佈的發行區間為8.5~10.5美元，而路演後將發行價降至6.5美元，這一價格較3月10日提交IPO申請時擬定的8.5美元至10.5美元發行價下限下調了23.5%，融資規模也從原計劃的1.2億美元縮水到了7150萬美元。

　　面對唯品會首日破發，中國國際經濟交流中心專家黃志龍接受媒體採訪時表示，唯品會第一天出現了跌破發行價，也是因為整個美國資本市場出現高位回調或者很多投資者的獲利回吐等正常的市場行為，所以唯品會跌破發行價，不讓人意外。

　　由於國內很多公司特別是電子網站類企業只聽燒錢聲，不見盈利來的業績，以及境外市場門檻相對提高，使得中國企業境外融資依然冷兮兮。“現在還是冰點，估計短期不會有太大的起色，國外投資者對中國企業有警惕心理。”一家A股網站負責人告訴記者。

　　記者觀察

　　唯品會近兩年

　　費用率均超30%

　　唯品會招股書顯示，唯品會錢投了不少，但沒有賺到錢。其中2011年，唯品會凈營收2.27億美元；但同期相應的凈虧損達到1.07億美元。另外，數據顯示，唯品會的毛利率在2011年增長較高達19%，而近兩年的費用率都超過30%。

　　相反，唯品會的成本投入卻翻倍。招股書披露，2009-2011年唯品會的採購成本佔營收比例分別為91.8%、90.2%和80.9%，為其最大開支，而運營開支佔營收比例也都超過三成。這也意味著，唯品會目前依然做的是虧本買賣。張忠安