招股書顯示，猛獅電源主營業務為膠體電池和非膠體電池，其中非膠體電池佔主營業務收入70%以上。申報資料顯示， 2010年、2011年非膠體電池毛利率分別為23.38%、22.74%呈下降趨勢，同時，申報資料顯示，2010年非膠體電池銷售收入增長率為26.07%，而2011年銷售收入增長率僅為9.82%，這表明非膠體電池銷售收入增長步伐明顯變緩。是否意味著猛獅電源主營業務中佔比70%以上的非膠體電池正在逐漸萎縮呢？

　　招股書顯示，猛獅電源膠體電源比重逐年增加，且此次募投資金也主要是用於膠體電源的年産60萬千伏安時納米高能免維護起動用和動力用電池新建項目。但中國經濟網記者發現，膠體電源毛利率2010年、2011年分別為40.86%、35.14%亦呈下降趨勢。

　　同時，招股書顯示， 2010年、2011年外銷收入佔當期銷售收入比例分別90.45%、83.87%下降近七個百分點，這表明猛獅電源海外市場也在逐漸萎縮，且猛獅電源在招股書中也承認，由於目前受歐債危機的影響，歐洲市場存在不確定性，如果歐債危機進一步惡化，可能導致該公司出口産品的需求下降，如果該公司不能有效的開拓其他市場，猛獅電源的業績將受到不利影響。

　　由此可見，猛獅電源除了存成長性缺陷外，其持續盈利能力也令人擔憂，也就是説即便順利上市，投資項目仍存在較大的不確定。

　　屬重金屬高污染行業 環保是“定時炸彈”

　　環境保護部部長周生賢近日表示，全國81%的鉛蓄電池企業都已被取締關停。今年，官方將以最嚴厲措施繼續整治重金屬污染，重點關注涉鉛、鎘、汞、鉻及類金屬砷的行業及地區。今年的專項行動將重點做好三件事情。

　　而招股書顯示，公司主要從事各類鉛蓄電池産品的研發、生産和銷售。而鉛蓄電池生産行業正是近年來十分敏感的“高危”行業。近年來的各類鉛中毒事件，已經讓大眾到了“談鉛色變”的程度。

　　根據廣東省環保廳的公示文件，猛獅電源所在環保核查範圍包括自身以及旗下兩家子公司柳州動力寶電源科技有限公司與福建動力寶電源科技有限公司。三家公司産能分別為年産閥控式密閉式鉛酸蓄電池400萬隻，年産高能低耗全免維護汽車蓄電池250萬隻，以及年産鉛酸蓄電池240萬隻。其中，福建動力寶的項目為公司本次IPO計劃的募投項目。

　　如果未來國家實施更嚴格的環保規定，如收緊排污限制，增加排污費，該公司如果不能及時的安裝更換污染控制設備，環保審核不達標將可能遭遇被取締關停的巨大風險。