本週三關於廣東地方政府養老金一千億資金能否入股市的問題，弄得廣大投資者莫名其妙。先是公佈國務院批准，全國社保理事會受廣東省政府委託，受理一千億資金運營。市場理所當然理解為可以進入股市，因為社保基金委託基金管理公司進行股市操作是可以的。既然國務院批准地方養老金可以委託社保理事會投資運營，從邏輯上推理就可以進入股市。可是，一小時之後，全國社保理事會發言人表示，不要把委託投資運營，理解為“委託入市”。該發言人的言下之意，委託投資運營主要指固定收益類産品，不是股票市場。

　　如果我們對這個所謂的“發言”進行邏輯推論，就會發現該“發言”實際上是此地無銀三百兩。該發言認為，“投資運營不等於入市”，這話沒有錯，但這話回避了一個問題，就是這一千億養老金委託投資運營，其中少部分是否可以投入股市？該發言人既沒有肯定，也沒有否定，這給市場留下了懸念，使本來信心不足的投資者更加悲觀。其實，我們只要進一步推論就會知道，如果這其中的一部分被禁止炒股，那麼這一千億資金只能投向債券類産品，存款即固定收益産品，那麼，這就不用國務院批准了，不用委託社保理事會通過基金公司委託經營了，地方政府有關部門原來自己就可以操作。何必還要國務院批准呢？養老金本來就可以買國債等固定收益率産品，何必委託基金公司？還要交管理費，這不提高運營成本嗎？

　　很顯然，實際狀況應當是，國務院批准地方養老金可以委託社保基金投資運營這件事，就包含了養老金可以進入股市這個命題。至於進入股市的細則包括比例等等，當然還需要進一步研究論證。目前，全國養老金和補充養老金約1.92萬億元，廣東結余量全國最多約2276億元，江蘇、浙江其後。如此巨量資金，長年存銀行，買國債，其收益率當然不高。其它國家巨量養老金都在考慮相對安全高收益的投資品種。股市雖然有風險，但股市品種有相對安全和相對風險分類。各國養老金一般允許其中的一部分投資相對安全的品種，這些品種只要能相對穩定地提供超過利率收益即可。目前，滬深股市這些股票已經大量存在，證監會主席明確表示部分藍籌股票具有投資價值。連韓國養老金都可以委託社保基金入市。

　　社保基金理事會發言人為什麼在當天股市開盤一小時進行降溫式指正發言？其背後動機是什麼？我們無從知道。但有一點是肯定的，養老金在沒有入市之前，如果股價暴漲，對養老金入市是不利的。這種場合出現此地無銀三百兩的講話情有可原。