2012年初以來食品飲料大幅跑贏大盤，食品飲料股走勢強勁的驅動力主要在於兩個:事件驅動和業績驅動。二、三線白酒因業績提升預期強烈，走勢明顯強于其他品種。我們在年度策略報告提示的看好二、三線白酒的判斷得到市場驗證。我們在年度策略裏重點推薦的酒鬼酒（000799）已率先達到目標價，將其原有“買入”評級調整為“持有”，並建議中線繼續關注。

　　宏觀經濟前景不明，防禦性投資將大放異彩：政府工作報告和最新的宏觀數據昭示中國經濟已經進入戰略性調整階段，我們繼續提倡之前提出的“重防禦，看成長”的投資策略。

　　食品飲料板塊估值得到初步修復，警惕短期風險：食品飲料板塊在業績預增等預期帶動下出現集體性上漲， 當前按2011年業績計算的PE已達到38倍，超越歷史平均水平的30倍。個股如繼續保持強勢則需要更多催化因素刺激，短期需警惕個股市場波動風險，中長期來看行業整體估值仍偏低。

　　行業投資評級與投資策略：我們繼續保持年度策略報告裏的評級，對一級行業給予“中性”評級，對白酒給予“看好”評級，其他三級行業給予“中性”評級。