上證綜指連續三日收于2400點之下，陰線實體亦越縮越窄，兩顆十字星為股指指明了什麼方向？是下跌中繼呢？還是下跌中繼呢？這不是開玩笑，之所以不言反彈中繼、孕育之星一類的多頭語言，是因為我們預計，在清明節之前是很難見到強勢反彈信號的，在“弱平衡”盤勢中即使有反彈也是弱勢的；當市場風險溢價水平上升的時候，保持謹慎的策略也是一種選擇。

　　根據資金流向統計顯示，週四滬深兩市終盤資金凈流出額約30億元，較前兩日繼續縮減，其中銀行、房地産、電力等權重板塊資金流入佔比較大，這在很大程度上掩蓋了資源股及中小盤股的資金流出狀態——從好的預期理解，權重股封殺了股指大幅下跌的空間；若從壞的預期理解，市場熱點在漸次消退，缺乏新的主題投資機會難以激起投資人的熱情——“給點陽光就燦爛”的地産股在現階段顯然是靠不住的。

　　今日匯豐公佈PMI數據稱，3月匯豐製造業採購經理人指數預覽值48.1，為4個月以來最低，其中透露出的內外需疲弱的信號值得警惕。

　　而在3月20日央行也公佈了一季度問卷調查結果，對於下季度貨幣政策，62.2%的銀行家預期保持適度水平，只有21.3%的銀行家預期貨幣政策趨松。同時，受到宏觀經濟增速放緩的影響，貸款總體需求指數較上季和上年同期均有所下降。而對於下季度經濟運行走勢，22.6%的銀行家預計將“偏冷”，68.7%的銀行家預計下季“正常”。

　　兩相印證，當前處在政策見底而經濟面尚未見底的“磨合期”，這是我們作出“弱平衡局面”判斷的主要理由——寬鬆政策的出臺當然是抬升股指的巨大動力，但是，在3月經濟數據出臺前，我們很難看到管理層的實際行動。而隨著年報披露廣度的擴大，年報“地雷”也是投資人不得不防的風險因素之一。

　　同時，投資熱情的冷卻在成交量能上也體現無遺，這兩日對於半年線支撐的試探也相當“孱弱”，在股指三連陰之後或會激發出一點反彈動力，但是，我們預計反彈將不具連續性，逢高減倉、調控倉位將是必做的功課；另一項功課就是沙裏淘金，等待調整結束，為下一輪強勢反彈做好準備。