中國千億地方養老金“入市”説，或令全國社會保障基金理事會（下稱“社保理事會”）不安，其于昨日在官方網站強調，不要把“委託投資運營”誤讀為“委託入市”。

　　此前一天，社保理事會在其網站上公佈，于3月19日同中國養老金結余資金規模最大省份——廣東省簽訂協議，受託管理廣東省1000億元地方養老金。

　　社保理事會新聞發言人昨日亦表示，委託人可獲得不低於同期銀行定期存款利息的收益，也就是説年回報率至少為4.4%。

　　在一些國內投資者看來，這部分資金是A股的“托市”資金。市場的一種理解是，社保基金總是在A股精準“抄底”，中國地方養老金此時與社保理事會簽約，或意味著下跌已兩年熊市的A股已“觸底”，市場運行趨勢有望改變。

　　另一些樂觀的投資者則認為，目前中國地方養老金累計結余約1.9萬億元，廣東養老金委託投資或帶來示範效應，吸引各地養老金跟進“入市”，對A股市場帶來大量增量資金。

　　社保理事會對上述樂觀情緒迅速作出反應，其官網昨天發佈消息稱：“昨天，社保理事會公佈了全國社保基金理事會受託投資運營廣東省部分養老金的信息，得到社會各方面的正確解讀。但是，也有一些媒體和個人把‘委託投資運營’誤讀為‘委託入市’，理解為入‘股市’，這是不準確的。”

　　此言一齣，早盤跳空高開的上證指數于上午10時13分開始回落，至下午開始企穩，收盤時微漲1點，報收于2378點。

　　“部分資金會進入股市”

　　社保理事會對於養老金“入市”説慎之又慎。

　　社保理事會在20日發佈的消息中強調，新增資金將更多配置到固定收益類産品中，對股市只字未提，並於21日特別強調“不要把‘委託投資運營’誤讀為‘委託入市’，或是‘入股市’”。

　　目前，國內投資者對於“入市”有著多種理解，從廣義來看，可以理解為包括債市、股市在內的資本市場。但由於A股市場的參與者眾多，投資者往往將“入市”理解為進入A股市場。

　　後一種理解引發市場爭議。在A股“十年零漲幅”和“2011年上證綜指領跌全球”的背景下，股市的高風險讓人們難以放心地把自己的養老錢投資其中。此外，A股市場充斥著內幕交易、上市公司造假等行為，投機氛圍濃重，想依靠價值投資來賺錢似乎很難。這些都讓人們對養老金投資股市的前景提心吊膽。

　　對此，社保理事會理事長戴相龍曾于3月5日公開解釋，養老金入市並不是指都買股票，“養老金入市”的概念，其真正的意義是指投資運營。但戴相龍同時表示，可以有一定比例的養老金買股票。

　　新華社昨天援引分析人士的話稱，全國社保基金並未明確這1000億元資金中是否會有部分進入股市，但這種可能性是存在的，不過即便是有也將保持在較低比例，如此安排也是在打消人們對地方養老金入市的恐懼，使地方養老金委託投資的起步更加審慎。

　　社保理事會昨天“暗示”養老金不會僅僅用於債市投資和存入銀行。其官網昨日稱：“長期以來，地方管理的養老金主要用於購買國債和存入銀行，收益率過低，不利於養老金保值增值。”

　　股票投資比例高於25%

　　新華社昨日建議稱，養老金應審慎透明運作防止入市“受傷” 。

　　社保理事會是國務院直屬正部級事業單位，負責管理運營逾8000億元社保基金。根據目前社保理事會的投資規定，其從2003年6月開始投資股票，目前股票投資上限為40%，一般情況下佔30%左右，其資金運營情況通常一年披露一次年報。

　　目前，社保理事會尚未披露廣東省受託養老金在股市、固定收益産品上各自的投資比例。

　　新華社昨報道稱，戴相龍日前表示，可分步推進地方養老金投資運營，地方養老金投資股票應該是“長期投資、價值投資、責任投資”，其投資配比應低於社會保障基金40%的入市比例，高於商業養老保險的25%。

　　對於地方養老金入市的收益率評估，社保理事會新聞發言人昨天表示：“委託人可獲得不低於同期銀行定期存款利息的收益。”

　　根據社保理事會3月20日發佈的信息，廣東省千億養老金委託給社保理事會投資期限暫定為兩年，目前銀行兩年期定期存款年利率為4.4%。這也意味著，社保理事會對該部分委託資金的承諾年收益率為不低於4.4%。

　　顯然，上述收益率顯著高於此前10年地方養老金的投資收益率，但低於去年中國CPI（消費者物價指數）漲幅。去年，國內CPI漲5.4%，遠超年初4%目標，今年前兩個月國內CPI已有所回落。國務院總理溫家寶3月5日在政府工作報告中提出，2012年CPI控制在4%左右。4.4%的年收益率高於今年CPI漲幅預期。

　　戴相龍此前在《中國養老金2011》中表示，截至2010年12月底，地方管理的基本養老保險基金結存1.5萬億元，這些錢90%存入銀行，10年來，年均投資收益率不到2%，低於年均通貨膨脹率。

　　另一個可比的數據是，社保理事會從2006年開始受託管理中央財政補助9個省市區政府做實個人賬戶資金（注：中國地方養老金的一個組成部分，中國養老金由統籌賬戶資金和個人賬戶資金組成）。

　　社保理事會網站披露的信息顯示，從2006年12月開始，社保基金會受託管理中央財政補助9個試點省市做實個人賬戶資金。截至2011年底，共受託管理個人賬戶基金本金543.62億元，獲得記賬收益及風險準備金114.31億元，年均投資收益率為10.27%，超同期通貨膨脹率近8個百分點，比承諾收益率高出6.8個百分點。

　　換言之，上述9個試點省市做實個人賬戶資金的中央補助部門，社保理事會給予委託人承諾的收益率為3.47%（10.27%～6.8%）。