　　飽受爭議的ST羅頓（600209），近年來一直處於保牌狀態。認真梳理公司的各項業務，發現公司的持續發展仍存在三大懸念。

　　酒店業務能否再現輝煌

　　公開數據顯示，ST羅頓控股51%的海口金海岸羅頓大酒店自2004年以來一直虧損，截至2010年12月31日已累計虧損12222萬元，對上市公司的業績拖累高達6233萬元。

　　2010年底該酒店又因管理不善、設施陳舊等原因被國家旅遊局取消五星級酒店資格。這家曾是海南最早的五星級酒店被摘牌，在當地引起廣泛議論。2010年10月海口市環保部門在媒體披露的排污不合格單位，金海岸大酒店又名列其中。

　　據ST羅頓員工透露，酒店董事長，法人代表昂健個人在酒店簽單餘額為1000多萬，迄今未還。此外，截至2011年底，酒店應收實際控制人昂健的金獅俱樂部資産使用費高達2366萬，最長欠款時間達五年，致使ST羅頓計提壞賬損失金額已達1000多萬元。

　　據了解，ST羅頓曾在2011年3月15日向金海岸大酒店下發一份關於催收債權的緊急通知，要求酒店在2011年4月10日前催收金獅俱樂部資産使用費合計2196萬元，但此事一直沒有取得進展。據經常光顧金獅俱樂部的王先生介紹，該俱樂部就設在金海岸大酒店二樓，是目前海南島最高檔的娛樂場所之一，生意十分火爆。市場人士認為金獅俱樂部拖欠金海岸大酒店的鉅額資産使用費屬違規行為，已影響到ST羅頓的扭虧保牌工作。

　　房地産業務仍存變數

　　公開資料顯示，公司在博鰲擁有1821畝土地使用權。隨著海南國際旅遊島的開發，博鰲亞洲論壇的發展，這1821畝土地價值已經翻了數倍。然而，目前國家對房地産市場的持續調控力度不斷加大，海南當地的房地産市場呈現出有價無市的極度低迷狀態，博鰲的房地産市場一樣受到巨大衝擊，房價已較高峰時下調約30%。如何盤活用好這1821畝地，讓它發揮最大的經濟效益，將對公司管理層形成考驗。

　　ST羅頓北京參建項目為北京沙河高教區內羅頓沙河已取得土地中最優質的地塊，是沒有拆遷負擔的凈地。公開資料顯示，羅頓沙河已為ST羅頓提供參建利潤9000萬元左右，為ST羅頓保牌扭虧提供了有力的支持。據了解，ST羅頓參建項目中有2.2萬平米待建，已建未售1.7萬平米。受北京房地産市場限購等措施影響,目前羅頓沙河周邊的房價已開始下跌，今後北京參建項目能否為公司提供穩定的利潤來源，存在很大變數。

　　有市場分析人士指出，隨著監管的日趨嚴格，ST羅頓的公司治理等方面的問題已得到充分曝光和整改，歷史包袱已基本去除，而上述種種懸念仍然困擾著公司發展。