　　五天之內三失2400點，上證綜指再度逼近半年線。從K線形態看，五天內連續出現“一陰殺多陽”的走勢，對市場人氣造成很大的打擊。在“政策向右，預期向左”的情況下，投資人的耐心與積極性在漸漸消耗。

　　根據資金流向統計顯示，滬深兩市終盤資金凈流出額再次超逾100億元，除鋼鐵板塊外，所有板塊指數盡墨；不過弱市格局中仍存在“二八”現象——金融、石化、房地産等權重板塊相對抗跌，而以電子信息為主的中小盤股跌幅較大，有“股指風向標”之稱的券商板塊更是居跌幅榜之首，由此亦可見，市場對於股指前景預期之弱。

　　“成品油價上調”被視為週一股指下跌的導火索之一。國家發改委決定自今日起將汽柴油價每噸分別提高600元。調價後，93號汽油將從目前的7.85元上調到8.33元，再創歷史新高。當國際原油價格持續反彈並維持在高位的情況下，國內成品油價格上調已經算是“遲了”，但是，放在今年資源價格改革的背景下，油價上調只是“第一步”而已。

　　目前滬深兩市已經有近四成上市公司公佈了2011年年報，近兩成的利潤增速好于市場預期，這也是估值修復行情的基礎。而高漲的油價勢必壓縮上市公司後期利潤率，相信未來會出現很多個股業績不達預期的情況，市場存在風險溢價繼續上升的可能性。

　　而對於投資人來説，油價上調將打壓CPI回落預期，間接影響對於貨幣政策調整的預期。從3月信貸環比增長及2月進出口情況等數據分析，只要經濟增速不是加速回落，政策放鬆力度將小于市場預期——這一本輪行情啟動的基本邏輯將再受考驗。

　　從技術上看，滬深兩市成交萎縮，已達到我們認為的“趨降”標準，短期均線的“死叉”也對股指形成壓力，股指將繼續調整走勢，並向長期均線靠攏(滬市60日均線與深市半年線)，調整的時間將至清明假期前後。

　　不過，弱勢中也有“希望”。藍籌股、權重股的“抗跌”表現就是後市股指反彈的基礎，市場機會也將更多的表現出結構性特徵，在“報表潮”中，業績超預期的白馬股是投資首選。