2月以來，在天膠主産國季節性減産及合成膠現貨價格堅挺的支撐下，滬膠主力1205合約延續振蕩上行趨勢，價格重心逐步上移至29000元/噸一線上方。但由於泰國收儲計劃整體延後至3月中下旬，加之兩會政府工作報告調低今年中國經濟增長目標，滬膠數次上衝29500元/噸一線均以失敗告終。在上有阻力、下有支撐的情況下，近期滬膠或將步入偏弱振蕩階段。

　　乾旱致新膠開割延後

　　東南亞産膠國目前仍處於季節性減産期，雖然以泰國為主的産膠國産量下降，但去年四季度中國等主要消費國備貨需求未能有效啟動，目前泰國等國仍保有較為充裕的天膠庫存。因此，整體供應情況相對往年更為充足。反觀國內，雲南産區受到乾旱影響，西雙版納地區原定3月初開割新膠的計劃延後。不過，鋻於國産膠開割初期産量相對於進口量而言並不大，在進口量保持穩步增長的情況下，開割延後對國內天膠供應的影響有限。整體來看，國內市場供應情況仍將保持平穩。

　　合成膠價格存在調整壓力

　　2月份，由於企業庫存偏低，加之部分丁二烯生産裝置停産檢修，丁二烯國內現貨市場供應緊俏，各銷售公司紛紛上調售價。在價格暴漲背景下，下游合成膠售價亦大幅上調。中石化出廠順丁橡膠主流報價在28100元/噸，表現堅挺。進入3月份，下游合成膠企業迫於成本壓力大幅減産，丁二烯需求量下降致使其外盤價格大跌，CFR中國跌390美元，至3500美元/噸，FOB韓國跌270美元，至3550美元/噸。預計隨著生産成本的回落，合成膠價格堅挺局面將發生變化，存在一定向下調整壓力，對滬膠期價的支撐作用亦將有所減弱。

　　車市依然未見起色

　　受到春節假期影響，年初以來國內市場乘用車産銷形勢依舊不佳。乘聯會最新數據顯示，2月乘用車産、銷量分別為124.46萬輛和109.35萬輛，分別同比增長29%和22.3%，環比增長17.2%和-6.7%。2月乘用車銷量雖同比出現增長，但環比依然為負值且連續4個月下降。而且，去年2月時值春節，産銷量基數較低，目前僅從數據上難以判斷汽車市場已得到改善。從今年前兩個月累計來看，汽車産、銷量分別為290.35萬輛和295.43萬輛，同比下降5%和6%。車市增速繼續放緩，未見明顯起色。需求不旺在一定程度上對膠價構成拖累。

　　總結

　　進入3月，季節性減産因素及目前表現較為堅挺的現貨價格仍將支撐膠價高位運行。但這卻無法掩蓋下游需求並未啟動的事實，且政府工作報告已調低今年經濟增長預期，這些因素均對滬膠未來走勢産生一定壓力。綜合來看，滬膠短期或將在28000—29500元/噸區間內弱勢振蕩，建議投資者以逢高沽空思路為主，控制好風險。