上證指數在經歷上週三的恐慌性下挫後，市場熱點依舊活躍，板塊間輪動順暢，其中中小板指數更是在週五收復了先前的一半失地。在流動性寬鬆預期不斷加強背景下，指數K線圖形有望得到修復，重拾升勢。

　　“降準”信號再現

　　考慮到後半月公開市場到期資金量較大，上周央行加大了資金回籠力度，凈回籠資金570億元。值得注意的是，週四進行的200億元91天正回購，央行將利率下調2BP至3.14%，為7個月內首次下調。我們注意到，在上一輪貨幣緊縮週期中，首先就是正回購利率的上行，接下來是央票，最後是存款準備金率的上調。同樣，在目前的寬鬆週期中，正回購利率的下行無疑是央行在向市場透露其意圖。另外，16日央行公佈2月外匯佔款餘額255247.56億元，較1月僅增加251.15億元，考慮2月鉅額外貿逆差，雖然整體熱錢呈回流態勢，但整體外匯佔款增量僅為1月的18%，這給央行“降準”再添砝碼，從而激起市場在寬鬆預期下的逢低買入行為。

　　空頭主力“三而竭”

　　以中證席位為代表的空頭主力在上週三、週四連續增空，週五中證席位更是以近萬手空單“傲視群雄”。同樣的情況出現在去年12月16日，同樣是週五，同樣是完成移倉換月，中證席位以10027手空單傾巢出擊，而接下來週一的走勢可謂驚天大逆轉，最終以一根“倒錘頭”陽線收場。究其背後原因，主力持倉達到高位後，一方面表明其繼續加倉的力量可能衰竭，另一方面，市場的其他參與者都預計其平倉必將給市場帶來反向的巨大波動，並需要另一個“巨頭”來接手其巨量合約，從而都讓自己成為其對手盤，以“小兵”之力博“巨頭”之量。在這種情況下，一旦“巨頭”籌碼用盡，而市場又反向運動，將迫使“巨頭”加速平倉，從而進一步推升指數。

　　下方半年線強支撐

　　上證指數2月22日放量突破半年線後，上周的大幅回撤恰好回踩半年線，對指數的反彈構成了強有力的支撐。待上證2400點一線清洗完前期獲利籌碼後，指數有望重拾升勢，並向2500點一線平臺發動攻擊。