隨著華泰柏瑞和嘉實兩家基金公司的滬深300ETF獲得證監會受理，對於跨市場ETF的討論驟然升溫。滬深300ETF何以吸引如此眾多的目光？在運用上與單市場ETF有何不同？為此，記者專訪了獲得上交所滬深300ETF開發授權的華泰柏瑞基金公司指數投資部總監張婭。

　　商報：華泰柏瑞滬深300ETF的最大特點是什麼？

　　張婭：華泰柏瑞滬深300ETF的最大特點就是保留了現有單市場ETF“T+0”的交易特徵，使得投資者可以不借助融券就完成一二級市場套利，並且可以實現單筆資金日內多次高頻套利，資金使用效率高。可以實時以貼近公允價值的價格交易指數，是ETF作為標準化基礎投資工具的重要特徵，更是其市場生命力的核心所在之一。通常而言，公允價格的實時可交易性強，也就意味著ETF實時交易價格的折溢價率就越小，這不僅使得ETF中長期價值投資者隨時能在其認可的價格範圍內方便進出，也是基於ETF的期現套利、融資杠桿、融券對衝等基礎衍生策略的根基。而這一切都需要依靠充分的一二級市場充分套利來實現，而目前我國單市場ETF實現套利的基礎就是“T+0”機制。

　　商報：華泰柏瑞滬深300ETF在投資運用上與現有的單市場ETF有何區別？

　　張婭：華泰柏瑞滬深300ETF由於保留了現有單市場ETF“T+0”的交易特徵，因此它在投資運用上與單市場ETF沒有什麼本質的差別，既可以做長期投資、階段輪動，也可以做融資融券的對衝交易。但滬深300ETF有一個優勢，就是它的標的指數的認知度比較高，所以投資策略的運用更廣，參與度更廣泛。此外，由於滬深300指數是目前惟一一隻股指期貨合約的現貨標的，因此在期現套利上與目前單市場ETF相比具有較大優勢，是滬深300股指期貨的理想現貨。

　　商報：由於ETF一級市場交易具有一定的門檻，普通的中小投資者難以參與，套利交易是否就與中小投資者無關？

　　張婭：當然不是。儘管ETF在一級市場上申購贖回有較大的資金限制，但是在二級市場上卻相當方便，只需要100手即可，而且免收印花稅。中小投資者不需要去理解繁瑣的套利規則，只需享受機構投資者套利的結果即可，正是由於機構等大客戶的套利活動，使得一二級市場折溢價非常小，二級市場可以非常貼近指數公允價值。普通的投資者只需要記住ETF是一個非常簡單的投資工具，把它看成是和股票一樣的投資品種，只不過它是可以代表一個市場的指數，或是某個行業、某個風格的指數。例如，滬深300指數是整個A股市場最有代表性的指數之一。普通投資者沒有足夠的資訊，以及專業的能力和時間去鑒別股票，但是又想參與到股票市場，並覺得對整個中國未來經濟發展或者是指數的上漲空間比較樂觀，ETF就是一個最簡單最有效的工具之一。