近期，PTA期貨主力合約1205在9000一線振蕩，但1209合約表現偏弱，近遠月合約走勢分化。主要原因是主力合約正在換月，主力空頭移倉遠月，給1209合約帶來資金壓力，另外還與近強遠弱的基本面有關。

　　産能擴張利空遠期PTA

　　今年PTA新産能投産進入高峰期，據CCF預測，2012年新産能投産將達1140萬噸，其中上半年有300萬噸，其餘840萬噸將集中在下半年投放。2012年年底國內PTA産能將達3146萬噸，年內産能增幅約57%。上半年300萬噸的新産能主要集中在5、6月份，在此之前PTA的供應不會有明顯增加。但進入三季度後，上半年投産的新産能都將逐漸形成市場供應，壓制PTA價格。因此，5月份之前PTA實際的供應增加不明顯，而下半年將面臨較大的産能壓力。

　　原料價格預期近強遠弱

　　近期，地緣政治因素導致原油走勢偏強，資金積極做多原油，儘管在110美元/桶處遭遇壓力，原油高位調整，但中期仍將維持偏強走勢。原油的強勢對PX形成較強支撐，從而支撐下游PTA的價格。同時，年內將有約200萬噸的PX産能投産，其中産能較大、對市場可能形成衝擊的是騰龍芳烴，2012年騰龍芳烴的PX産能在160萬噸（CCF報150萬噸），目前正在建設中，預期半年以後才能投産。9月份以後，福佳大化40萬噸的擴容PX産能也有望投産，因此，9月前後PX價格可能會受到國內新産能集中投産的衝擊，間接利空PTA。另外，原油價格下半年高位回落的可能性較大，PX的走勢也將保持近強遠弱，同時也將對PTA遠月合約形成壓力。

　　需求疲弱施壓PTA

　　目前，市場對紡織服裝需求的悲觀得到了驗證，據海關統計，2月份紡織品出口同比增長5.9%，服裝類下滑15.1%，整體上2月份紡織服裝同比下滑7.01%。1—2月，服裝出口192.9億美元，下降2.5%，紡織品出口119.4億美元，下降2.6%。同時，國內市場方面也不樂觀，出口和內需雙雙下滑給市場蒙上了陰影，未來的紡織服裝消費形勢依舊迷茫。另外，上週五美國農業部報告數據利空棉花，以及印度出口禁令生變導致棉花價格走弱，也對PTA形成了拖累。而下游聚酯庫存上升，企業虧損增加，倒逼企業減産，將直接利空PTA，近期來自下游的壓力依舊較大。

　　綜上所述，目前PTA近月合約1205沒有産能擴張的壓力，同時還將受到原油和PX等上遊原料從心理到成本的支撐，走勢將相對偏強。PTA1205合約中期反彈趨勢有望延續，但需求面的壓力將繼續制約PTA的反彈空間。因面臨新産能投産後供應增加的壓力，下半年原油和PX價格可能回落的預期將導致PTA已有的成本支撐作用弱化。因此，在需求面依舊悲觀的情況下，PTA下半年形勢難料，遠月合約壓力較大。 （作者 龐春艷單位：永安期貨）