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債基遭遇冰火兩重天 一級市場熱銷二級市場折價

發佈時間:2012年03月15日 09:12 | 進入復興論壇 | 來源:每經網-每日經濟新聞 | 手機看視頻


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  今年以來,市場一直對債市上漲抱以強烈預期,債基發行亦捷報頻傳,平均首募規模高於新基金總體平均水平近50%。近期證監會産品申請公示顯示,基金公司又推出了主打“理財概念”的創新債基,如匯添富理財30天、華安季季鑫短期理財、華安月月鑫短期理財等,進一步瞄準了銀行理財市場。但與此同時,交易所上市的封閉式債基卻並未獲得追捧,整體處於折價狀態。業內人士認為,這主要與兩個市場上投資者群體不同有關。

  場外紅火場內遇冷

  今年以來,債基一級市場表現紅紅火火,發行規模不斷攀升,先是博時天頤A募得20.62億元規模,接著是中銀信用獲得22.07億元的首募佳績。據悉,已經結束募集尚未公告成立的廣發聚財A募集超過45億元。除了新基金受追捧,老債基也獲得偏愛,天弘添利A在最近的一次申購贖回日,即獲得8.43億元的申購總額。天相投顧數據顯示,截至3月13日,新成立的債券基金平均首募規模為10.91億元,顯著高於新基金總體平均首募規模的7.3億元。

  有業內人士指出,在30天以內銀行理財産品被禁以後,尤其是目前票據利息下降,銀行理財産品難以維持5%以上的收益率,以債基、貨基為代表的銀行理財替代類基金的確具有市場需求。證監會公示顯示,最近提出申請的債基中,又新添3隻主打“理財概念”的債基,即匯添富理財30天、華安季季鑫短期理財、華安月月鑫短期理財,十分吸引眼球。基金業內人士認為,債基的此種創新設計有利於進一步分食銀行理財市場。

  與場外申購的紅火形成對比,場內封閉式債基則遭受冷遇,整體處於折價狀態。海通證券最新數據顯示,截至3月13日,非分級封閉式債基平均折價7.27%;分級債基A類份額均為折價,平均折價率為7.12%;除嘉實多利進取、國泰信用互利B等4隻基金處於溢價狀態外,多數分級債基B類份額也為折價,平均折價2.49%。

  場內債基性價比高

  為什麼會出現這種冰火兩重天的狀況?業內人士認為,債基一級市場和二級市場的“冷暖”差異主要與投資者群體不同有關。一級市場申購債基的投資者主要是銀行客戶,主要屬於風險厭惡型,也不善於二級市場買賣時點的把握,對於分級基金的運作模式不了解,也難以承受高杠桿可能引發的大幅波動,因此主要將債基作為資産配置;二級市場交易對象大多為券商客戶,他們同時是股票投資者,風險承受能力相對較強,主要通過二級市場做價差。

  據渠道消息,廣發聚財A的客戶基本是銀行渠道的散戶。由於廣發基金旗下債基過去業績一直表現較好,加上目前信用債具有較大機會,流動性存在放鬆預期,所以廣發聚財A受到銀行客戶的廣泛歡迎。

  有業內人士認為,市場對債基的需求或許並沒有預期的大。如果投資者看好債券市場,並具備一定的風險承受能力,可以直接購買已經建倉完畢的封閉式債基。這些品種目前存在折價,性價比更高,而且可能迅速把握債市機會。

  海通證券高級基金分析師王廣國指出,由於封閉式基金流動性較差,投資者對其期望回報一般高於開放式基金,而實際情況是,封閉式基金凈值的增長很難超越開放式基金,因此必然會産生一定的折價。只有當封閉式基金能夠獲得超越開放式基金的收益率時,才會出現溢價。

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