今年以來，市場一直對債市上漲抱以強烈預期，債基發行亦捷報頻傳，平均首募規模高於新基金總體平均水平近50%。近期證監會産品申請公示顯示，基金公司又推出了主打“理財概念”的創新債基，如匯添富理財30天、華安季季鑫短期理財、華安月月鑫短期理財等，進一步瞄準了銀行理財市場。但與此同時，交易所上市的封閉式債基卻並未獲得追捧，整體處於折價狀態。業內人士認為，這主要與兩個市場上投資者群體不同有關。

　　場外紅火場內遇冷

　　今年以來，債基一級市場表現紅紅火火，發行規模不斷攀升，先是博時天頤A募得20.62億元規模，接著是中銀信用獲得22.07億元的首募佳績。據悉，已經結束募集尚未公告成立的廣發聚財A募集超過45億元。除了新基金受追捧，老債基也獲得偏愛，天弘添利A在最近的一次申購贖回日，即獲得8.43億元的申購總額。天相投顧數據顯示，截至3月13日，新成立的債券基金平均首募規模為10.91億元，顯著高於新基金總體平均首募規模的7.3億元。

　　有業內人士指出，在30天以內銀行理財産品被禁以後，尤其是目前票據利息下降，銀行理財産品難以維持5%以上的收益率，以債基、貨基為代表的銀行理財替代類基金的確具有市場需求。證監會公示顯示，最近提出申請的債基中，又新添3隻主打“理財概念”的債基，即匯添富理財30天、華安季季鑫短期理財、華安月月鑫短期理財，十分吸引眼球。基金業內人士認為，債基的此種創新設計有利於進一步分食銀行理財市場。

　　與場外申購的紅火形成對比，場內封閉式債基則遭受冷遇，整體處於折價狀態。海通證券最新數據顯示，截至3月13日，非分級封閉式債基平均折價7.27%；分級債基A類份額均為折價，平均折價率為7.12%；除嘉實多利進取、國泰信用互利B等4隻基金處於溢價狀態外，多數分級債基B類份額也為折價，平均折價2.49%。

　　場內債基性價比高

　　為什麼會出現這種冰火兩重天的狀況？業內人士認為，債基一級市場和二級市場的“冷暖”差異主要與投資者群體不同有關。一級市場申購債基的投資者主要是銀行客戶，主要屬於風險厭惡型，也不善於二級市場買賣時點的把握，對於分級基金的運作模式不了解，也難以承受高杠桿可能引發的大幅波動，因此主要將債基作為資産配置；二級市場交易對象大多為券商客戶，他們同時是股票投資者，風險承受能力相對較強，主要通過二級市場做價差。

　　據渠道消息，廣發聚財A的客戶基本是銀行渠道的散戶。由於廣發基金旗下債基過去業績一直表現較好，加上目前信用債具有較大機會，流動性存在放鬆預期，所以廣發聚財A受到銀行客戶的廣泛歡迎。

　　有業內人士認為，市場對債基的需求或許並沒有預期的大。如果投資者看好債券市場，並具備一定的風險承受能力，可以直接購買已經建倉完畢的封閉式債基。這些品種目前存在折價，性價比更高，而且可能迅速把握債市機會。

　　海通證券高級基金分析師王廣國指出，由於封閉式基金流動性較差，投資者對其期望回報一般高於開放式基金，而實際情況是，封閉式基金凈值的增長很難超越開放式基金，因此必然會産生一定的折價。只有當封閉式基金能夠獲得超越開放式基金的收益率時，才會出現溢價。