德意志銀行大中華區首席經濟學家 馬駿（資料圖）

　　馬駿

　　我們將2012年中國經濟增長率的預測從8.3%提高到8.6%，主要是基於比以前預期更樂觀的三個因素：

　　其一，德銀的全球經濟分析師調高了美國、日本2012年增長率的預期，同時中國PMI指標中的出口訂單指數有所上升，促使我們將2012年中國出口增長率的預測從8%提高到13%；

　　其二，佔工業就業70%的小企業的經營狀況有所改善，小企業PMI指數在2月份達到了55.2的高值；

　　其三，房地産行業的冷卻對中國經濟的衝擊沒有像我們原來預期的和市場目前感覺的那麼嚴重。雖然去年8~12月住宅新開工面積的同比增長率下降了55個百分點，但所帶來的對全年GDP增長的影響可能不到一個百分點。

　　出口增長將超預期

　　美國、日本及歐元區的PMI指標近幾個月來都有好轉，三者的加權平均值在2012年的前兩個月中達到了51.2，高於去年四季度平均的49.6。G3國家的PMI與中國出口相關性達到85%，並領先於中國的出口同比增長率5個月左右。我們根據歷史數據所做的相關性分析表明，G3國家領先指標上升1.5個百分點，對應于中國出口增長率上升5個百分點。與此同時，德銀的全球經濟分析師在2月份也提高了對美、日今年經濟增長率的預測：對美國的預測從2.4%提高到2.7%，對日本的預測從0.7%大幅提高到2.5%。加權平均的G3國家經濟增長率提高了0.6個百分點，大致對應于中國出口增長提高4~5個百分點。

　　綜合這兩方面的因素，我們將2012年中國出口增長率的預測從8%提高到13%。我們還根據G3的季度環比GDP，對中國出口每個季度的環比和同比增長作了預測。我們估計中國出口上半年同比增長8%，下半年將加速到18%。