1、事件

　　3月9日，統計局公佈2012年度1-2月份房地産行業運行數據。

　　2、我們的分析與判斷

　　（一）房地産投資增速持續回落，住宅回落更明顯

　　2012年1-2月份，全國房地産開發投資5431億元，同比增長27.8%，增速比2011年全年回落0.1個百分點。其中，住宅投資3713億元，增長23.2%，增速回落7個百分點。其中，東部同比增長26%；中部增長29.4%；西部增長31.9%。

　　這符合我們之前的判斷：地産投資增速在一季度將持續回落，中西部地區投資增速仍大於東部地區。

　　（二）商品房銷售面積和金額同比負增長，或已現見底信號2012年1-2月份，全國商品房銷售面積7004萬平方米，同比下降14.0%；銷售額4145億元，下降20.9%。其中，住宅銷售面積下降16.0%，住宅銷售額下降24.7%。縱觀歷史數據，只有在2008年，出現過銷售面積和銷售額同比負增長的情況，並且貫穿了2008年一整年，我們認為，2012年也將是一個緩慢復蘇的年份，預計3-6月份會出現見底回升，環比數據緩緩向好的局面，有利於板塊的行情持續。

　　（三）自籌資金大幅增長，個人按揭貸款小幅回升，與流動性趨勢一致2012年1-2月份，房地産開發企業本年資金來源14151億元，同比增長16.2%；利用外資107億元，增長24.2%；自籌資金5995億元，增長43.3%；其他資金4933億元，下降5.6%。個人按揭貸款1296億元，增長1.2%。此資金來源的變化情況與流動性指標反應出同步趨勢。

　　根據中國人民銀行發佈2月金融統計數據，2月末，廣義貨幣(M2)餘額86.72萬億元，同比增長13.0%，比上月末高0.6個百分點；狹義貨幣(M1)餘額27.03萬億元，同比增長4.3%，比上月末高1.1個百分點；當月人民幣貸款增加7107億元，同比多增1730億。預計二季度流動性將持續向好，也將促進銷量回升，利於行業基本面回升。

　　3、投資建議

　　地産行業運行數據顯示1-2月份基本面或已近底部。儘管中央仍保持調控政策不變，但是，樓市回暖深入、地方政策微調、信貸定向寬鬆；同時，估值水平仍較為便宜，因此，維持推薦評級。推薦買入産品結構合理和市場地位較好的龍頭公司，全國龍頭為萬科、招商地産(000024,股吧)；區域龍頭為金科股份(000656,股吧)、中南建設(000961,股吧)、榮盛發展(002146,股吧)和福星股份(000926,股吧)。