自2009年五礦集團通過收購長沙礦冶學院，變身金瑞科技(600390,股吧)實際控制人以來，市場各方均對五礦集團的資産注入寄望頗多。

　　然而，兩年多過去了，傳聞中的資産注入並未發生。較之於，五礦集團旗下的另外兩家湘股公司株冶集團(600961,股吧)和ST中鎢來説，金瑞科技似乎游離在五礦的資源整合平臺之外。

　　“未來金瑞科技將加大力氣做好電解錳主業，突出這一優勢産業。”在昨日金瑞科技的年度股東大會上，董事長朱希英向記者表示，五礦集團對於金瑞科技另有安排，將著力將其打造成五礦旗下的主要電解錳産業平臺。

　　值得注意的是，除擔任金瑞科技董事長之外，朱希英還有多重身份長沙礦冶研究院總經理、中國五礦集團總工程師。

　　産業結構“瘦身”導致巨虧

　　金瑞科技主營業務為電子基礎材料和電源材料等，其中電解錳和四氧化三錳的銷售收入超過公司主營業務收入的60%，是公司長期以來的主導産品和主要利潤來源。根據中國錳業技術委員會2010年統計，金瑞科技的産能列行業第8位。五礦集團認為，金瑞科技在電解錳産能規模方面仍有著進一步的提升空間。

　　按照五礦集團力促金瑞做大電解錳的規劃，去年金瑞科技實施了産業結構調整，從超硬材料和磁芯兩個行業退出。此番退出，産生了龐大的處置費用，並直接導致金瑞科技2011年巨虧8695.6萬元，實際上，公司主營業務利潤卻有1.66億元。

　　增發募資跑馬圈地

　　今年2月17日，金瑞科技將兩年前的定向增發方案瘦身之後，再度放到了臺面上，大股東長沙礦冶學院已經表態，將出資5000萬元認購。公司同時表示，本次發行前後，中國五礦集團公司作為金瑞科技的實際控制人地位未發生變化。

　　金瑞科技定向增發方案顯示，公司擬向不超過10名對象，發行不超過3528萬股股票，發行價格不低於11.48元/股。根據預案，公司預計本次募集資金總量不超過4.05億元，扣除發行相關費用後，預計募集資金凈額約為3.83億元，其中2.8億元投入子公司金豐錳業年産3萬噸電解金屬錳技改擴産項目，1.03億元投入收購桃江錳礦及其技改擴建項目。

　　金瑞科技加大上下游收購與擴産的背後，是國家産業政策的變化。近來來，電解錳行業已經實施準入制度，産業政策導向明確了淘汰電解錳落後産能和産業整合要求。此番收購，市場普遍解讀為，金瑞科技在電解錳行業內的跑馬圈地。