新疆兵團農一師旗下的水泥製造企業青松建化(600425,股吧)(600425.SH)3月10日公佈2011年年度財務報告，2011年第4季度公司實現收入5.27億元，同比上升25%，環比下降32%；實現凈利潤6513萬元，同比上升4%，環比下降69%。

　　2011年，青松建化本部日産2500噸特種水泥熟料技改項目、烏蘇日産3000噸熟料新型幹法水泥項目、五家渠年産100萬噸粉磨站相繼建成投産，公司在新疆烏昌地區的市場份額也日漸擴大，水泥銷量較2010年有較大增長，水泥銷售的規模效益逐步顯現；水泥價格在2011年上半年增長明顯，量價齊增，公司全年實現營業收入22.2億元(YOY27%)，完成凈利潤4.65億元(YOY53%)，EPS為0.97元，對應ROE水平為17%。水泥的毛利率較上年提高3.83個百分點。

　　據valuetool平臺統計，青松建化第4季度毛利率為20%，環比下降19個百分點；管理費用率環比上升3個百分點至9%；銷售費用率環比上升1個百分點至3%。另外，公司現金創造能力不佳，本季度經營活動現金流佔營業收入的比重為-22%。

　　據valuetool平臺統計，過去一個季度共有2家機構對青松建化的2011年EPS進行了預測，平均值是0.97元。這兩家機構是中銀國際和中投證券，其中中銀國際給予公司"持有"的評級。公司全年完成凈利潤為2012全年市場一致預期的100%。

　　中銀國際1月13日發佈的研究報告稱：“十二五”期間新疆地區水泥需求仍將保持較快增長，預計2012年青松建化將新增420萬噸産能，水泥産量將在800萬噸左右，但考慮到區域內産能投放量較大，水泥價格進一步上升的空間不大。

　　中投證券1月13日發佈的研究報告稱：由於有多條5000t/d 以上水泥生産線擬建或在建，未來兩三年資本開支預計高達40億元，青松建化主要靠增發來解決資金需求，目前非公開發行已獲發審委審核通過，預計2012年能完成發行，募集資金順利到位。

　　青松建化3月9日收盤價為14.14元，比上一個交易日下降0.14%。對應的市盈率(ttm)為14.6倍，市凈率(ttm)為2.5倍。

　　（證券市場週刊供稿）