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上週五,中金所國債期貨倣真交易TF1203合約度過最後交易日。部分分析人士表示,國債期貨倣真交易首月市場整體表現平穩,投資者在倣真交易過程中對國債期貨這一品種有了更多的了解,為未來國債期貨的正式上市打下了良好基礎。
以“虛擬券”方式交割
3月9日,TF1203合約報收于99.48,較前一交易日上漲0.69,漲幅0.70%。TF1206、TF1209合約分別報收于98.03、98.11,分別上漲0.02、0.06,漲幅分別為0.02%、0.06%。
根據中金所關於國債期貨倣真交易合約的規定,合約最後交易日為合約到期月份的第二個星期五,交割日為最後交易日後的連續三個交易日,交割結算價為最後交易日全天成交量加權平均價。TF1203合約交割結算價為98.95,將在今日開始的三個交易日內進行該合約的交割。
“此次國債期貨倣真1203合約將通過‘虛擬券’的方式來進行交割。”中國國際期貨分析師汪誠介紹,“虛擬券”與市場上符合交割要求的國債現券對應,投資者可在一籃子“虛擬券”中選擇債券實施交割,以模擬完成未來真實交割流程。據了解,為了配合此次交割,日前中金所已向參與倣真交易試點的會員單位提供了一份題為“TF1203-06-09可交割券和轉換因子”的表格,羅列出可供交割的國債現券及對應轉換因子。投資者在依據相關方法測算後,便可買入最便宜的“虛擬券”進行交割。
倣真交易日趨平穩
國債期貨倣真交易從2月13日測試啟動,到3月9日TF1203合約下市,累計運行20個交易日。整體來看,除了初期幾個交易日外,國債期貨各合約大部分時間運行都比較平穩。
“隨著倣真交易的運行,三個掛牌合約成交持倉比均出現不斷下降趨勢,”東證期貨分析師章國煜告訴記者,這表明參與倣真交易的投資者愈發趨於理性。在對三個合約的成交持倉比的對比分析後,章國煜發現,投資者更願意在TF1206合約上持倉過夜,這表明TF1206才是真正的主力合約,在倣真交易首月絕大多數時間裏,TF1206合約的成交量也最大的,這也符合市場預期。
隨著交割的臨近,上周TF1203合約上的資金開始有序移倉換月。3月8日TF1203合約日內減倉2178手,而TF1206合約則增倉1490手,持倉量的升降過程持續而平穩,並沒有出現突增或突減的現象。中證期貨分析師魏周暉表示,持倉量的平穩變化能夠排除外部資金進入並操縱市場的可能。
章國煜介紹,國債期貨“名義標的、實物交割”的制度安排可有效防範交割環節的風險。以此次倣真交易的TF1203合約為例:進入交割的持倉量僅282手,而目前可用於交割的現券總規模約8000多億元,為80萬手合約量,即使扣除流動性的因素,也有2萬手左右的量可供交割,充裕的現貨資源將保證期貨交割的順利完成。(張帆)