央行9日公佈的2012年2月金融統計數據報告顯示，2月份人民幣貸款增加7107億元，同比多增1730億元。

　　當天上午，國家統計局公佈今年2月的CPI繼續回落至3．2％，持續近兩年的負利率時代宣告結束。

　　2月新增貸款沒有突破1萬億元，低於市場預期。專家表示，主要是資金供需兩不旺造成。央行和國家統計局新鮮出爐的數據表明，貨幣政策調整空間加大。存準率近期可能再次下調是專家比較一致的看法；對於近期是否降息，他們的觀點則存在分歧。

　　供需兩不旺

　　新增信貸低於預期

　　據央行統計報告，2月末，本外幣貸款餘額59．66萬億元，同比增長15．0％。人民幣貸款餘額56．24萬億元，同比增長15．2％，比上月末高0．2個百分點，比上年同期低2．5個百分點。當月人民幣存款增加1．60萬億元，同比多增2824億元。

　　通常每年一季度都是信貸投放旺季，因為企業在這個時候最需要資金進行投資和生産活動。但是央行數據顯示，近兩個月的新增信貸都低於市場預期。

　　中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍對中國經濟時報記者表示，1月份新增信貸確實比較低，但2月份已經逐步恢復到正常狀態。對於低於預期，他認為主要是2月份還並沒有進入生産旺季。三月份是否會過萬億元，趙錫軍認為，不好判斷，要看企業的具體情況和國際環境。如果外貿形勢變好、資金開始流入、外匯佔款增加，則不需要通過銀行增加投放，但是外匯佔款增加不多或者為負，則可能加大銀行投放。

　　“相對於之前的供需兩旺，現在是供需兩不旺。”中國銀行（601988）戰略發展部高級經濟師周景彤對本報記者分析，2月份新增信貸低於預期主要有兩方面原因：一是受銀行資金限制，由於前期政策偏緊，大銀行受存貸比約束，中小機構受資本金限制，能投放的錢有限；另外是受市場需求影響，由於外部經濟形勢不好，中國經濟增速回落，企業和市場的資金信貸需求減弱。

　　趙錫軍和周景彤均對本報記者表示，3月份新增信貸可能會有所增加，但是不一定會突破1萬億元。

　　對於新增信貸低於市場預期，國際金融問題專家趙慶明與前兩位專家持類似觀點，但他表示，3月份新增信貸有望達到萬億元。

　　存準率或再降 降息存分歧

　　2月CPI落入預期並使中國重回正利率時代，加上新增信貸乏力和連續低於預期，使得貨幣政策進一步調整和局部寬鬆的可能性加大。專家預計，存準率近期可能會再下調，但對是否降息觀點不一。

　　有分析者認為，CPI創20個月新低，為貨幣政策繼續放鬆，尤其是未來幾個月降息，創造了條件。復旦大學經濟學院副院長孫立堅9日也表示，應該抓住目前債務風險高企不落，即全球資金現金為王的時候，抓緊下調存準率和利率，釋放貨幣政策空間，應對未來由於歐美寬鬆貨幣政策所造成的更加兇猛的遊資進場。至於目前釋放出的流動性沒有動力進入實業的問題，央行可通過發行央票和窗口指導來回籠。

　　但是不少專家持不同觀點。交通銀行（601328）首席經濟學家連平認為，當前基準利率水平並不高，市場利率隨流動性相對寬鬆己經開始下行，除非有意外，否則降息可能性很小。

　　“降息主要是為了防止經濟下滑，今年GDP目標是7．5％，穩價格和穩增速是今年目標，在貨幣政策上更多是平穩，而不是大量釋放流動性。”趙錫軍對本報記者説，確實CPI回落和央行數據表明存在降息空間，但不一定要降。

　　周景彤預計，今年貨幣政策會局部穩中有松，存準率可能在4月份再次下調，上半年應該還會有2次下調。他也認為，目前不是降息合適時機，利率近期會繼續維持穩定。

　　此前中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇的觀點一直是降存準加息同時進行，但現在他對本報記者表示，加息已經沒有必要，基準利率應該維持穩定。