自主創新技術領先全球：先健科技公司是心血管及周邊血管疾病及紊亂所用先進微創介入醫療器械開發商、製造商及營銷商。 公司通過自主研發的鎳鈦合金線框陶瓷技術涂層加強了生物的相容性，發展二、三代封堵器。並於2011 年6 月24 日在德國CSI 展會上演示3 例手術，全部獲得成功，在技術上一舉超過了保持壟斷地位的AGA。目前公司是全球先天性心臟病缺損封堵器第二大供貨商。目前先健科技佔先心封堵器全球銷量19%。

　　極具研發效能的研發平臺：公司基於知識産權的進步開發創新産品，為此與歐洲醫療技術領先國家臨床醫生合作，通過一系列的臨床研究而獲得第一手臨床資料，從而使公司未來的研究更具有針對性與臨床實用性。

　　市場空間廣闊：每年出生約有1%的嬰兒患有先天性心臟病，由於技術及經濟等多種因素令先天性心臟病患兒無法得到醫治，在歐盟醫療發達僅有56.6%的患兒接受經皮介入治療。我們預計隨個各國政府、慈善機構支持力度增加、各國醫生技術水平增加及先健不斷拓展的銷售網絡，未來公司銷售業績將持續保持高增長。

　　預期可維持高毛利率：由於先天性心臟病在中國屬於重大疾病病種，國家醫保給予全報銷政策，先天性心臟病封堵器受國家醫保價格調控因素頗大，但先健科技通過不斷的工藝改進、醫生手術成功率的提高及國外封堵器銷售價格提高，我們預計未來先健科技仍會保持高毛利率的狀態。

　　2012 年業績將得到大幅改善：一方面公司在2011 年11 月在香港創業版上市，上市費用佔銷售收入的8%、佔凈利潤的53%。另一方面A 系列優先股已自動轉換為普通股，可贖回可兌換優先股公平值變動費用佔2010 年銷售收入的23%，2012 年這兩項費用的取消將使公司財務狀況得到大幅改善。

　　投資建議：我們預測先健科技2011-2013 期間的EPS 分別為0.04、0.09 和0.12 人民幣。參考行業平均估值因素、公司為中國少數擁有自主知識産權的公司及預測公司2011-2013 年凈利潤78%的年均複合增長率，我們給予其12 個月3.3 港幣的目標價。目標價相當於2011-2013年市盈率74、30、23 倍。PEG 為0.95、0.38、0.29。目標價較現價2.78 港幣約有18.7%的上升空間，故我們首次給予其“買入”投資評級。