經歷前期持續反彈之後，受宏觀面利空消息打壓，LLDPE期貨上行受阻，近期呈現高位回落之勢。但國際原油價格和供需情況仍然支撐LLDPE期價，筆者認為，LLDPE期貨回調幅度不大。

　　宏觀面利空打壓期價

　　美國公佈的ECRI領先指標、紅皮書商業零售銷售年率等經濟數據顯示美國經濟進一步復蘇，但美國1月工廠訂單三個月來首降，表明復蘇過程仍然曲折。歐元區第四季度GDP季率萎縮0.3%，歐元區各核心成員國經濟數據表現不佳，而各國緊縮計劃的實施更令歐元區經濟增長前景承壓。此外，中國8年來首次下調年度經濟增長目標至7.5%。投資者對全球經濟增長前景的憂慮被重新激起，加上希臘債務互換協議最後期限將至，避險情緒的升溫對商品市場整體形成打壓。近期宏觀經濟因素仍然主導市場走勢，利空頻襲令LLDPE期貨也相應承壓。

　　油價高位振蕩形成強成本支撐

　　EIA在月度報告中將2012年全球原油日需求增長預估下調26萬桶至106萬桶，將2013年全球原油日需求增長預估下調12萬桶至137萬桶。API最新公佈的周度數據顯示美國原油庫存增幅遠超預期。由於擔憂全球石油需求可能下降，油價在前期衝高受阻後承壓回落。而歐盟代表稱中美俄法等六國願意與伊朗恢復核談判，伊朗地區緊張局勢有所緩和，也令油價上行動能趨弱。

　　但由伊朗核問題引發的石油供應中斷憂慮並未真正化解，加之中東地區敘利亞、也門等國局勢動蕩，地緣政治因素支撐下的油價仍將維持高位振蕩格局，LLDPE期貨仍然受到強力成本支撐。

　　石化企業挺價，提振市場信心

　　由於原油價格維持高位運行，PE及LLDPE進口量近期仍將維持較低水平。國內方面，大慶石化線性裝置繼續停車檢修，茂名石化全密度裝置準備重啟，其他生産裝置運行正常。由於石化企業春季檢修期到來，部分裝置陸續停産檢修，LLDPE市場供應量維持相對較低的水平，石化企業和貿易商的庫存逐漸被消耗，緩解了市場的供應壓力。

　　近期石化企業挺價意願強烈，持續上調LLDPE出廠價，多數商家跟隨調漲報價，市場交投信心得以提振，對LLDPE期貨也形成利好支撐。

　　下游需求未來將逐漸回升

　　受招工難問題影響，部分下游塑料製品企業難以恢復正常生産，加上宏觀經濟環境不佳令出口訂單減少，目前下游企業詢盤偏謹慎，需求跟進緩慢。但從LLDPE下游農用薄膜的歷史産量看，在春季地膜消費旺季的刺激下，3月份農用薄膜産量都會達到年內的一個相對高點。後期隨著天氣回暖，地膜消費將逐漸啟動，農膜生産企業開工率也將逐步提升。而隨著地膜消費的啟動，預計LLDPE需求將逐漸回升。

　　總之，油價的高位運行仍令LLDPE期貨受到強力成本支撐，而石化企業陸續停産檢修和持續上調出廠價也對LLDPE期價形成利好提振，加之下游需求未來將逐漸回升，LLDPE期貨回調幅度不大。