單從其投資動作來看，華茂股份儼然一家資本運作機構

　　華茂股份今日公告稱，2012年1月19日至2012年3月7日期間，公司通過深圳證券交易所集中競價交易系統出售所持有的廣發證券無限售條件流通股份577.348萬股，公司表示，上述股票出售將增加公司2012年第一季度投資收益。經初步測算，累計實現稅後利潤約為5,100萬元，約佔公司最近一期經審計會計年度(2010年度)全年凈利潤的13.91%。

　　華茂股份作為一家紡織公司，其紡織主業卻似乎已為人所淡忘，對證券市場的熱衷令其時常因粘時髦概念而為市場所矚目。公司不僅在資本市場粘礦即火的去年勇於涉礦，更是因對多家金融機構的股權投資而聞名。

　　主業“不主”

　　投資收益支撐業績

　　主業不主這一點，在華茂股份的成績單上處處可見。拿最近的2011年度的三季報來看，華茂股份2011年三季報的投資收益較上年同期增長了998.49%，而歸屬於上市公司股東的凈利潤卻相對遜色，只增長了281.63%。

　　華茂股份投資收益近10倍的增長，一是因為公司減持了部分廣發證券股份使投資收益增加，累計實現稅後利潤約為28421.89萬元；二是收到廣發證券、徽商銀行、國泰君安分紅使投資收益增加。

　　而另一方面，華茂股份名義上的主業則相形見絀。

　　2010年華茂股份通過減持宏源證券股權取得投資凈收益2.2億元，再加上收到的宏源證券2009年度分紅503萬元，全年從宏源證券身上獲得的投資收益佔當年公司凈利潤的63.31%。

　　2011年實現主營業務利潤約8034萬元，同比增長約171.09%，但這與其賣出廣發證券部分股票獲得稅後利潤2.71億元相比，的確是主不如副。 由於紡織主業利潤微薄，華茂股份歷來熱衷於投資證券市場，特別是對券商股情有獨鍾，據了解，?公司投資了多家券商股權，除了已經減持套現的宏源證券股權外，華茂股份還投資了國泰君安、廣發證券、徽商銀行和安慶振風典當等多家金融機構的股權並以財務投資的方式對15家以上的公司進行了長期股權投資。

　　其中目前可變現的為廣發證券股權，國泰君安和徽商銀行正在做IPO準備。而套現券商所得資金，華茂股份準備主要投向PE?和礦業。據公司高管介紹，PE?目前投資十幾個項目，明年可能會有4家公司報會。

　　成也投資

　　敗也投資

　　雖然公司聲稱始終致力於精品棉紡織的建設發展，以做強做大主業為根本，不斷完善産業價值鏈，努力實現企業産業資本和金融資本同步發展的目標。但很明顯，公司所謂的産業和金融的雙輪驅動早已偏頗。單從其投資動作來看，華茂股份儼然一家資本運作機構。

　　投資收益固然可以輕鬆彌補主業虧損，但投資收益的波動也會帶來最終收益的不確定性。2009年就是一個例子。

　　2009年華茂股份營業利潤7,512.12 萬元，比上年下降44.36%；利潤總額7,933.83 萬元，比上年下降43.89%；凈利潤7,109.66 萬元，比上年下降48.33%。天相投顧研報指出，紡織産品價格下跌，公司主業盈利能力有所下降。而利潤大幅度下滑，原因仍在於投資收益，因08年前三季度所參股券商分紅較多，而2009年前三季度投資收益減少6708萬，下降55%，成為拉低最終盈利的直接因素。

　　由此可見，投資收益是把雙刃劍，主業紮實才是硬道理。