⊙浙商證券 施震隕 ○編輯 楊曉坤

　　近日“兩會”開幕，當溫總理在政府工作報告中提出7.5%的GDP預期目標後，A股應聲回落。這是8年來我國首次將GDP預期目標定在8%以下，反映出政府對當前經濟狀況的充分評估。如同4%的CPI調控目標所體現出的容忍度，我們似乎在給未來經濟所面臨的不確定性留出了余量。GDP預期增速7.5%幾乎是增長的下限，而實際值可能會在此上更高的位置，但這在很大程度上擾動了市場的心態，尤其是被大家所共同認知的基本面因素並非那麼牢固的時候。

　　週二上證指數擊穿了2132點以來的上升趨勢線，也跌破了上周2418點的盤中低點，指數的調整已經來臨。對比去年2826點和2536點兩次中期頭部與當前行情，似乎有一定的相似性。均是一波上行後緊跟一次不成功的突破嘗試直接造就了雙頭形態，行情隨之陷入困局，這次是否會相同？

　　本輪反彈的最重要特徵是已從下行通道中走出，是由弱勢走向平衡的過程，因此我們對中期行情格局繼續持中性偏樂觀的態度。始於1月初的升勢一直沿每天平均8個點斜率上升，較去年的下跌斜率快一倍，理論上較難維持，調整一下節奏不見得是件壞事。短期行情下方的關鍵支撐位或在2360點附近，30日均線早已轉向，並隨行情不斷上升，先後與60日、120日均線形成金叉，目前處於2360-2370點之間；指數前期在2330-2370點間亦構築過短期整理平臺，也是短期的一個支點；從雙頭頸線破位後測算下跌的目標位，亦在2360點上下。

　　從板塊個股的表現看，中小板及創業板指數不同程度地強于主板指數，家電、電子信息、軍工等板塊表現較強，與經濟預期關聯度較高的水泥、有色等強週期品種顯著回落。發佈非公開增發方案的興業銀行早盤即跳空低開。迫於資本金的壓力，多數銀行都會存在融資需求，這與市場的高分紅預期構成了一組矛盾，也將制約銀行未來的走勢。

　　相比之下，圍繞智慧終端産業鏈和移動互聯網等代表未來消費和技術趨勢的公司，在本輪行情中均有強勁表現，當我們隔洋遠眺市值5000億美元的蘋果和即將上市、估值1000億美元的facebook的時候，便不難明白其中的道理：他們用不足傳統企業1%的固定資産和員工人數創造了巨大的價值。穩定的藍籌股表現會造就良性平穩的市場環境，而經濟和流動性尚不足以推動系統性上升的時候，在市場舞臺最為耀眼的依然是那些處於成長或轉變中的行業及企業。因此，在市場回撤過程中，建議投資者繼續關注電子信息、中低端消費品、環保等具備更久成長週期和更好股價彈性的品種。

　　（執業證書：S1230611040007）