年後農産品期貨市場表現比較搶眼，在宏觀因素、天氣因素、資金因素等多方面的影響下期貨價格上漲明顯。而在這之中穀物市場表現尤為突出。首先是玉米市場引領了一波跨年度的上漲行情，之後早秈稻期貨價格在收儲政策的帶動下接連走高，而在早秈稻價格稍稍企穩之後小麥期貨又接過了上漲的接力棒，主力合約在資金的推動下一舉突破2600整數關口並有繼續走高之勢。穀物市場漲勢此起彼伏，值得市場投資者關注。

　　從物價回落趨勢來看，2月份國內CPI將現下降，食品價格也將回落，但對目前的農産品期貨價格走勢沒有較強引導性。另一方面，節後農産品期價出現的小陽春走勢能否持續值得懷疑，更重要的是現貨價格並沒有出現多大的漲幅，因而也難以對一季度的通脹形勢産生壓力。

　　之所以有如上看法，首先是基於我們對2012年國內外經濟形勢的判斷。一季度歐債債務到期違約風險較大，3月份更是歐債五國集中到期債務的最高月份，歐債違約問題仍然對包括農産品在內的整個商品市場形成較大壓力，一有風吹草動，市場就會作齣劇烈反應，一日的回吐可以把幾週的漲幅給吞沒。不過這或許也是一個機會：由於今年美國經濟小幅增長，對於商品來説形成一個比較紮實的底部支撐，再加上國內經濟軟著陸，因此在大部分商品回調的時候就是我們建多單補倉的時候。

　　2012年1月份全國居民消費價格總水平同比上漲4.5%，環比上漲1.5%；全國工業生産者出廠價格同比上漲0.7%，環比下降0.1%。工業生産者購進價格同比上漲2.0%，環比下降0.3%。從上述國內物價數據中傳遞出以下一些信息：其一，受季節性因素及春節效應拉動，1月份食品價格同比上漲10.5%，影響居民消費價格總水平同比上漲約3.29個百分點；其二，1月份翹尾因素約3.03%，之後快速回落，全年翹尾因素對CPI推動作用有限，上半年通脹壓力將呈逐步走低趨勢。其三，1月份全月食品價格呈現整體走高趨勢，但月末隨著節後供應商重回市場，價格開始回落。總體來看，1月國內CPI數據大幅高於4%的市場預期中間值，但這並不代表通脹壓力重啟，2月份隨著節後物價回落，翹尾因素大幅下降，CPI將有明顯下滑。

　　其次從行情來看，經過近一個月的震蕩上揚，南方大部分産區原糧開始止漲趨穩，顯示托市價上調帶來的短期政策效應已基本釋放，在缺乏基本面支撐的情況下，震蕩下跌是大概率事件。從物價回落趨勢來看，2月份國內CPI將下降，食品價格也將回落，但對於農産品期貨價格走勢沒有較強引導性。

　　此外，其他農産品的表現也足以讓那些擔心通脹壓力再現的人放心。盤面上看，近期農産品走勢出現了一定的分化，與穀物的偏強格局相比，油脂類産品表現相對較弱，節後雖然也有一定的漲幅，但幅度有限，這主要是受到現貨面交投清淡的影響，貿易商追漲情緒不高，限制了期貨價格的走高，使得豆類産品國內外期貨市場價格差價逐漸拉大。（北京中期 王駿 馬兵）