本報記者 陳美

　　昨日，大盤在消息面與技術面的共振下初露調整態勢。但有分析師依然看好後市，其邏輯是“增速降政策松股市漲”。

　　儘管週一大盤高開，但上證指數達到2460點之後便出現震蕩盤整。午後，由於保險等權重板塊低迷，指數進一步震蕩走低，臨近尾盤滬指在5日均線處獲得支撐。

　　消息面上，最令市場關注的是今年GDP增長目標為7.5%以及CPI漲幅控制在4%的消息。對此，接受《金融投資報》記者採訪的分析師表示，大盤的調整一方面源於技術面的要求，另一方面則因為今年國內生産總值（GDP）增速調低至7.5%，因此大盤出現高位調整。

　　積極財政措施或出臺

　　今年GDP增長目標7.5%，CPI控制在4%左右。對此，信達證券梁浩在接受記者採訪時表示：“GDP7.5%的增長低於市場普遍預計的8%，這意味著管理層在經濟轉型期間是主動降低經濟增長目標。但如果經濟增速降低，那麼整個上市公司的盈利增速也可能降低，進而在估值上造成壓力。同時，CPI控制在4%左右也説明今年管理層對通脹還是十分謹慎，貨幣政策或許不像樂觀者想象的那樣寬鬆，進而使大盤在高位出現調整。”

　　梁浩還認為，之前央行曾兩次下調準備金率，而沒有下調利率，很可能也是由於居高不下的通脹政府的保守貨幣政策以及負實際利率導致今年減息的可能性不大。當然，如果貨幣政策寬鬆低於預期的話，那麼積極的財政措施肯定會出臺，包括針對保障房居民的家電補貼以及新能源汽車補貼等計劃，這也可能對A股形成利好。

　　華創證券高利則認為，2012年通脹可能延續有限回落的節奏，而一些資源價格改革的推進（比如水價電價等）可能提振CPI，即使管理層將通脹控制在4%，但這一目標也仍然存在不少困難。此外，央行之前曾兩次下調準備金率也難以代表貨幣政策的全面放鬆，在未來一段較長時間內，貨幣政策將回歸常態，而2012年的政策基調仍為穩健，GDP的降低與CPI的控制，將對M2和信貸規模仍然具有較強的約束力。

　　謹慎中仍可保持樂觀

　　短期而言，東興證券王明德認為，近期市場只是存量資金在地産等相關行業有所表現，但地産行業政策的不確定性，往往會導致投資者落袋為安的情緒。在這種情況下，市場往往上行動力不足，直到熱點再度涌現以激活市場上行。同時，上週五大盤意外上攻時所放出的成交量也並不大，讓人感覺不踏實，因此目前有調整的需求。

　　實際上，儘管昨日因消息面等因素促使大盤調整，但多位分析師均看好後市大盤。其中，國海證券桑俊表示：“我們仍看好後市，首先3月國內宏觀數據真空期即將結束。儘管4%的全年通脹率並不低，但基本面的回歸將會帶動市場進入預期驗證期。此外，儘管GDP增速目標也進一步放低，但宏觀經濟數據的公佈與投資品可能的旺季來臨，使投資者存在著對單月經濟增長的趨勢和前景進行重新評估的可能。與此同時，"兩會"期間大盤也不應該有較大的波動，而成交量也依然保持溫和，説明仍然有資金在積極參與。”

　　德邦證券張海東也表示，儘管目前國內經濟增速放緩，且從房地産和出口兩個方面來看還沒有見底，對房地産依然是緊縮政策，出口受歐洲債務危機的影響而加速下滑，但我們依然堅持的是“增速降政策松股市漲”的邏輯。因為，今年的貨幣政策不可能比去年還緊，這是我們看好後市的關鍵因素。