1. 建議仍然將績優股作為目前重點關注的投資標的。從各項前瞻性指標的情況看，建築行業的下游需求復蘇緩慢，投資超預期邏輯雖在、時機未至，此外，3月將迎來年報期，除裝飾板塊外，權重股2011年的業績普遍低於市場預期，市場將在年報前後對2012年盈利預測予以修正。在目前脆弱的市場情緒之下，我們建議仍然以優質的績優股作為投資首選，並維持對建築行業的“推薦”評級。

　　2. 裝飾行業主要推薦金螳螂。公司自4Q2011以來訂單提速，上半年業績超預期概率增加，二三線城市和中西部地區業務佔比明顯提高，將支撐公司未來保持高增長，考慮所得稅優惠預期，盈利預測有上調空間，目前2012年PE為18倍。

　　3. 水利水電工程板塊主要推薦中國水電。公司在手訂單飽滿，在建項目中BT方式與常規付款方式結合較好，杠桿合理，ROE將持續提高，催化劑豐富。此外，我們還建議關注受益水利民生工程投資的圍海股份，和將迎來業績增速拐點的亞廈股份、廣田股份、江河幕墻、嘉寓股份。

　　4. 下游需求復蘇緩慢。我們預計4Q2011為M1、M2增速低點，今年前2月增速將環比上升，新增貸款金額可能出現同比負增長、增速環比下降；預計2012年全年固定資産投資增速較去年下降2個百分點，呈現前低後高或全年平穩的局面；預計2012年鐵路投資同比負增長15%、增速跌幅收窄，公路和城市公共交通投資同比增長10%、與2011年持平；預計水利投資增速加快的趨勢將在2012年得以延續，全年增速可達24%；

　　5. 房地産投資結極性分化明顯。2011年辦公樓投資宋成額同比增長40.7%、超過住宅投資宋成額增速10.5個百分點。我們認為，非住宅地産投資增速加快，驗證了我們對2012年房地産結極性變化的邏輯，即“行業進入消費時代”，由“消費升級”和“城市化中後期”帶來的商業需求，將拉動寫字樓、商業營業用房等公共建築的投資，我們也因此看好“DME”行業（建築裝飾、鋼結極和幕墻、建築智慧）的長期収展。（平安證券研究所）