近來，外盤玉米缺乏新的利多因素，國內飼料消費也進入傳統淡季，且開春後農民加快了余糧銷售，玉米現貨市場供應壓力不斷加大。

　　春節前後，因東北地區玉米上市數量有限，南方港口玉米庫存逐步下降，玉米現貨價格出現上漲。加上市場對南美玉米産量的擔憂，國內玉米期貨價格也逐步上行，目前大連玉米期貨價格已接近前期高點，上漲壓力明顯加大。

　　市場逐步消化南美減産預期

　　美國農業部2月份供需報告下調本年度阿根廷玉米産量至2200萬噸，較上月預測值下調400萬噸，低於上年度的2250萬噸；預測本年度巴西玉米産量為6100萬噸，高於上年度5750萬噸。由於美國農業部下調南美玉米産量早在市場預料之中，報告公佈後，CBOT玉米期價並未因南美玉米産量預測下調而出現上漲。

　　北半球玉米種植預期增加

　　自去年11月份北半球玉米上市以來，國際大豆與玉米的比價持續低於2.2—2.4的合理範圍，國內大豆與玉米的比價在1.85—1.95之間波動，玉米種植收益高於大豆，市場預期今年國內外玉米種植面積將會有所增加。2月13日，美國農業部報告預估2012年美國玉米種植面積為9400萬英畝，較上年度的9190萬英畝增長2.3%；産量為142.35億蒲式耳，較上年度增加15.2%。北半球玉米種植預期增加對玉米上漲形成壓力。

　　國內玉米上市量增加

　　一般來説，正月過後農戶售糧將會逐步增加。為了給新作物種植做準備，農戶可能在3、4月份增加余糧銷售，到時東北玉米上市量將逐步增加，玉米價格漲勢將放緩。另外，隨著華北地區玉米水分的不斷下降，玉米銷售進度有望加快。目前華北地區售糧進度約30%，售價在2100—2130元/噸，對外地貿易商有一定的吸引力。這將有助於減緩東北地區玉米供應緊張的局面。

　　節後飼料消費步入淡季

　　由於春節前生豬集中出欄，前期國內生豬存欄量出現下降。據農業部數據，去年12月生豬存欄量減少至4.73萬億頭，環比下降0.6%，預計1月生豬存欄量有繼續減少的可能。春節後國內畜禽飼料消費將進入傳統淡季，這將影響飼料企業對玉米的用量，對後期玉米價格上漲形成壓力。

　　綜合分析，大連玉米期貨價格已接近前期高點，上漲壓力較為明顯。外盤玉米缺乏新的利多因素支撐。國內飼料消費進入傳統淡季，且新作物播種前農民可能增加余糧銷售，加大玉米現貨壓力。預計後市大連玉米期價將進入振蕩整理，建議前期多單逐步止盈，根據回調情況決定是否重新介入。 （作者 陳麗娜單位：中證期貨）