作者：趙洋

　　和訊網消息 2月25日，由融資中國雜誌舉辦的2012年中國資本年會在京舉行，民生證券副總裁、首席經濟學家滕泰在會中表示，目前股市不是反彈，而是長期牛市的起點，未來3年的股市會對前10年的行情進行修復，同時還有可能透支未來10年的行情。

　　滕泰表示，目前的股市並不是反彈，而應該是一個三年牛市的起點，長期來看，美國股市的年化回報率能達到6%，但中國的股市10年漲幅為零，這並不正常，任何國家的股市從長期來看都應該與其基本面保持一致，日本股市迄今出現持續20年的下跌，因為日本的經濟20年零增長，但中國GDP卻每年都保持較高的增速。中國房地産有沒有泡沫現在還不好説，未來房地産暴跌的預期很有可能落空，而且人民幣仍然還有很大的升值空間，這些因素都可以支撐未來股市的上漲。

　　滕泰表示，原來政府強調要“擴大直接融資規模”，但在經濟會議中卻把這句話刪掉了，這説明政府已經對直接融資的態度發生了轉變，而這種轉變會為二級市場的投資者帶來很大的幫助。從改革的角度看，未來中國的改革將達到高潮，以前所積累的各種矛盾必須得到解決，真正的改革年應該在2013年。

　　滕泰表示，以目前中國經濟的增速算，未來三年後，即使市場漲到5000點，其估值也只有15、6倍左右，如果未來十年後漲到10000點，其估值也僅僅有14倍，過去的幾年中國股市從最高點到最低點下跌已經超三分之二，因此從統計學的角度看，未來股市上漲的概率非常大。而且未來銀行間龐大的理財産品資金會逐步的流入股市，這會為股市帶來很大的增量資金支撐。未來三年很可能對出現對過去十年行情的修復，並且也有可能會透支未來十年的行情。