今年債券市場發展將會進入快車道。年初召開的第四次全國金融工作會議提出，要規範發展債券市場，為債券市場發展營造良好的制度環境。中國證監會主席郭樹清日前主持召開經濟學家座談會時也表示，要加快完善多層次資本市場體系，進一步優化股本和期貨市場的層次結構，顯著提高公司類債券融資比重，為不同規模、不同類型、不同成長階段的企業提供差異化金融服務，更好地分散經濟金融體系風險。

　　筆者認為，這為債券市場發展進入“快車道”注入了一針“強心劑”。同時，在監管層的大力推動下，2012年很可能成為我國債券市場發展的一個新的里程碑，債券市場有望進入一個新的發展階段。

　　之所以做出這樣的判斷，主要有兩個方面的原因。

　　首先，為減少交易市場的分割，增強統一互聯，監管層在去年年末給債券市場的頑疾開出“五個統一”的“藥方”，即統一準入條件，統一信息披露標準，統一資信評估要求，統一安排投資者適當性制度，統一債券市場投資者保護制度。

　　同時，我們看到，去年11月，證監會正式啟動創業板上市公司非公開發行債券的工作，允許創業板上市公司向不超過10家的特定對象發行公司債券；3月29日，上海證券交易所明晰上市銀行介入交易所債券市場，應租用交易所會員的交易單元來進行。

　　筆者認為，這一系列的舉措將會推動公司債高速發展。從去年的情況來看，2011年相比2010年公司債發行金額增加了128%。在存量規模擴大的同時，交易所回購量也快速上升，目前日均成交額約在1000億元，且回購利率較銀行間市場有明顯優勢。

　　其次，相對於各種股權再融資方式，我國公司債券融資也具有其自身的優點。它不會稀釋控股股東的股本，也不會增加大股東向股份公司增資的壓力，同時在管理上也不會帶來對凈資産收益率等指標上的經營壓力。

　　由於債務融資工具有發行效率高、融資成本低、定價市場化等特點，這種工具的應用可以豐富企業債務融資手段，進一步拓寬企業直接融資渠道。而利用直接債務融資可減弱社會總融資行為的貨幣派生效應且通過債券市場“精確制導”，引導資本流向需要重點扶持行業或企業的特性，可以更加有效地實現社會資源的合理配置、提高貨幣供給調控的可操作性。這些都會在一定程度上促進債券市場的發展。

　　當然，在大力發展債券市場的同時，也還需要解決好目前所存在的一些問題。如面對債券市場産品過於單一的問題，是否可以考慮推出高收益債券、利率互換等基礎衍生産品和債券指數基金等。業界認為，投資者對於目前嚴重趨同的債券産品已經感到乏味，高收益債券的推出也將再次吸引投資者的關注。

　　不管怎麼樣，債券市場發展將在今年駛入“快車道”。