今年以來全球股市同步上漲，但滬深股市的漲幅落後於周邊一些市場，如上證指數截至昨天今年上漲9.28%，而香港恒生指數今年至今上漲了16%。從股票看，在香港上市的一些國企H股今年以來漲幅很大，但相應的A股漲幅很小，由此，不少大盤藍籌股A股價格明顯低於H股。

　　記者觀察

　　大盤藍籌股A股折價

　　反映A股與H股比較的恒生AH溢價指數目前在102點左右，意味著A股與H股的價格水平差不多，A股僅僅比H股高了2%，而以前A股價格要比H股高50%以上。

　　但是，從個股看則差異很大，目前同時在香港與內地上市的股票有72隻，其中53隻A股價格高於H股，其中A股較H股溢價1倍以上的股票有20隻，有的A股價格比H股高了5倍。然而，有19隻A股價格低於H股，折價率介於1%至25%之間。

　　表面看，A股折價的股票數量並不多，為什麼恒生AH溢價指數並不高？原因在於這19隻折價的A股都是大盤藍籌股，佔指數的權重較大。折價的股票中，銀行佔5隻，如農業銀行A股較H股折價11%、招商銀行折價10%、建設銀行折價8%、交通銀行折價3%、工商銀行折價2%。保險股佔3隻，中國平安股價倒挂最嚴重，A股較H股折價25%，中國太保和中國人壽也是小幅折價。中信證券倒挂也很嚴重，A股較H股折價17%。

　　此外，基建、建材、機械等大盤藍籌股倒挂的也不少，如中國鐵建折價13%、濰柴動力和中聯重科分別折價5%及3%。

　　H股今年以來漲幅大

　　大盤藍籌股的A股之所以與H股倒挂很嚴重，主要是今年以來H股漲幅很大，而A股漲幅較小，使得兩地差價拉大。比如，截至昨天收盤，今年以來中國鐵建H股上漲了50%、中國南車H股上漲35%、中國遠洋H股上漲34%、中國平安H股上漲33%、中國中鐵H股上漲30%、工商銀行H股、建設銀行H股上漲21%，連中國石油H股也上漲了20%。

　　相比之下，A股漲幅小很多，這些大盤藍籌股A股今年以來漲幅基本上沒有超過20%，像表現較好的中國平安，今年至今不過上漲了18%。

　　這説明兩地市場機構投資者的差異，香港股市投資者以海外機構為主，他們很青睞中國的大盤藍籌股，而內地股市的投資者大多擔心盤子太大，不太願意買大盤藍籌股。即使像基金這樣的機構，這幾年也青睞成長股而不喜歡藍籌股。典型的事件是這次中國交建發行A股，網下竟然出現機構認購不足的現象，最後不得不由承銷商包銷。

　　而在香港股市，中國交建今年以來上漲了30%，昨天報收7.9港元，折成人民幣大約是6.32元，比A股5.4元發行價高了17%，但我們這裡的機構就是不要。這説明滬深股市的機構投資理念與海外還是有較大差異。

　　本報記者 連建明