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科大訊飛:爆發仍需等待

發佈時間:2012年02月23日 14:36 | 進入復興論壇 | 來源:中證網 | 手機看視頻


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  國內領先的智慧語音産品供應商。公司在中文語音市場上擁有70%以上的市場份額。隨著智慧語音市場的産品應用範圍不斷擴大,進而使得公司核心産品-智慧語音服務佔比不斷提升,低毛利的信息工程與運維服務佔收入比重不斷下降。隨著語音産品下游需求的迅速擴張,公司産品結構有望進一步優化,從而提升公司的盈利能力。

  溢價已基本反映,暫時持有評級。根據我們的測算,公司2011-13年收入複合增速達40%;可實現凈利潤分別為1.39億、2.12億和3.16億元,對應EPS分別為0.55元、0.84元和1.25元,當前價位較行業可比公司平均估值溢價1倍左右。我們認為公司合理價格區間為29.4元-37.8元,對應12年35-45倍PE,價值中樞為33.60元。但鋻於公司的長期空間,仍給予持有評級。(華寶證券)

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