自2月9日在香港聯合交易所停牌以來，阿裏巴巴網絡有限公司（證券簡稱“阿裏巴巴”，港股代碼“01688”）引發的諸多猜測一直是業界熱議的話題，而昨日答案終於浮出水面——阿裏巴巴集團推出190億港元的私有化計劃，而阿裏巴巴網絡有限公司將終止上市地位。

　　根據最新披露的公告，阿裏巴巴集團提出以13.50港元/股的價格，回購上市公司約26%的股份，預計耗資約190億港元。而昨日上午復牌之後，阿裏巴巴的股價大幅高開，收盤價格為13.20港元，比較2月8日收盤股價9.25港元暴漲42.70%。

　　中小股民：5年持股不甘心

　　阿裏巴巴集團董事局主席馬雲表示：“將阿裏巴巴網絡有限公司私有化，可讓我們免於承受擁有上市子公司所面臨的壓力，能夠制訂對客戶最有利的長遠規劃。私有化要約也可為我們的股東提供一次具吸引力的變現機會，而不必較長時間等待公司完成轉型。”

　　不過，對於馬雲所言“具吸引力的變現機會”，以及13.50港元/股的回購價格，中小股民針鋒相對地指出，這個回購價格和阿裏巴巴2007年在港交所上市時的發行價格一樣。換言之，中小股民以發行價格持股近5年，獲得的投資收益幾乎為零，而阿裏巴巴在2009年、2010年分別每股分紅0.20港元和0.22港元，也只能算是聊勝於無。

　　有中小股民自嘲説：“早知道阿裏巴巴要退市，還不如在上市時拋出，當時開盤就有30港元，最高衝過了40港元，我們何必要苦苦持股5年。”

　　阿裏巴巴：權衡利益最大化

　　對於阿裏巴巴來説，2007年在香港發行股票募資約130億港元，為公司實施發展戰略乃至正在進行的轉型提供了強大的資金後盾。2011年財報顯示，阿裏巴巴網絡有限公司營業收入同比增長15.5%至64.2億元人民幣，凈利潤同比增長16.6%至17.1億元人民幣。而目前的退市，被業界人士視為“不過是公司權衡利益最大化的結果”。

　　業界人士分析指出，阿裏巴巴網絡有限公司早年的業務模式著重于吸引製造商、貿易公司及批發商通過其網上交易市場銷售産品，從而迅速提升付費會員數，實現最大的收入增長。從2011年開始，公司著手實施重大轉型，將業務重點從增加會員數向提升買家在交易平臺的用戶體驗轉移，這令付費會員數的增長速度在一定程度上有所減緩。雖然此戰略對公司長遠發展很有好處，但會在中短期內對公司的財務結果産生影響。

　　市場猜測：資本魔方難割捨

　　念著“芝麻，芝麻，開門吧”的咒語，馬雲帶著“阿裏巴巴”走上了迅猛發展的網絡大道，也打開了通往資本市場的財富之門。難道，馬雲會親手關上這扇門？

　　有業界人士認為，阿裏巴巴將港股子公司退市，意在推動阿裏巴巴集團整體上市。對此，阿裏巴巴方面表示，回購股份並不意味著新的上市計劃，但同時也留下暗示，“集團目前也沒有上市計劃，即便打算上市也是幾年後的事情。”也有分析人士估計，阿裏巴巴私有化與雅虎洽談的股權交易有關，為的是“合理避稅”。而阿裏巴巴的公告稱，這次私有化與雅虎交易沒有相關性，也不互為前提。