昨日，受資金面偏緊的影響，央行並未在公開市場進行正回購操作，央票及正回購操作均告暫停。“上周資金面驟緊，央行暫停公開市場操作也是情理之中。”有業內人士表示，雖然央行及時下調了存款準備金率，但流動性緊張局面未改，因此公開市場操作仍顯謹慎。

　　資金面告急 央行二度“放水”

　　隨著2月15日中小金融機構最後一個存款準備金補交日的到來，資金面“緊平衡”的狀態被打破。對此，興業銀行債券分析師郭草敏表示，當資金處在“緊平衡”狀態下，一些小規模的資金抽離市場就會打破資金面的平衡狀態，從而出現緊張局面。

　　據期貨日報記者了解，中小金融機構最後一輪“補交”將凍結資金近1000億元。自14日以來，中短期資金成本穩步上升。16日，各期限資金利率大幅上行，臨近閉市尚有多家機構頭寸未平，銀行間市場被迫延長20分鐘交易時間。17日，緊張局面繼續升級，其中隔夜品種上漲100個基點，7天品種漲近98個基點，隔夜回購利率盤中一度漲至8.5%的高位。

　　隨即，央行以數量招標的方式針對部分公開市場一級交易商開展了7天期逆回購操作，利率為5.18%。據某一級交易商的資金交易員估計，此次回購規模至少在千億。到18日，市場終於等到遲來已久的降準0.5個百分點。

　　在央行的“二度”放水之後，市場預期短期7天回購利率將重回3%—3.5%，區間波動，但記者注意到上海銀行間拆借利率並沒有如市場預料一般平穩回歸。

　　貸款需求回升 降準效應漸顯

　　“2月上旬信貸需求狀況不佳，央行宣佈降準來緩解銀行體系流動性緊張的同時，也有為信貸鬆綁的目的。”弘亞世代宏觀分析師陳軍向記者透露，近日信貸需求有所增加，票據融資的量也有所增加。

　　據了解，1月的社會融資規模為9559億元，同比減少8001億元。對此，業內人士認為，流動性緊張以及收益率偏低是導致社會融資規模下降的重要原因。

　　陳軍表示，資金面擺脫偏緊的局面恐怕要等到2月24日正式降準之後。目前市場對中長期的資金狀況相對比較樂觀，但近日貸款需求的增加反而會造成短期資金面緊張，這也導致了Shibor短期拆借利率的拉升和中長期拆借利率的下降。

　　記者注意到，昨日中長期的Shibor利率有一定幅度的下滑。同時，財匯金融統計數據顯示，3月份央票到期規模將升至1720億元，但2月央票到期量僅為120億元，且沒有到期的正回購。

　　湘財證券宏觀分析師羅文波表示，相比于目前市場對資金的需求量，央行下調存準率0.5個百分點的力度偏小，居民存款回流乏力，如果CPI回落至3%以下，不排除再次下調的可能性，3月底和4月中旬可能是再次降準的時間窗口。（記者 吳遐）