次新指數分級基金無疑是近期A股市場上最為火爆的交易品種。隨著交易活躍度的提升，這一小眾的基金品種市場“人氣”漸長，擴容提升之際創新産品更是層出不窮，吸引了不少機構投資者的眼球。

　　持續擴容

　　自長盛同慶銷售首日熱賣150億之後，分級基金近兩年持續擴容，這種勢頭在今年更是有增無減。

　　據了解，近期有多只分級基金進入發行期，其中包括國聯安雙力中小板分級基金、中歐盛世成長分級、金鷹持久回報分級、南方新興消費增長分級等。

　　從基金公司來看，目前不少基金公司旗下已經擁有2隻分級産品，其中銀華基金公司分級産品最多，達到4隻。

　　而從近期獲批發行的基金來看，分級基金也佔據相當大的比例。證監會網站顯示，今年以來已經有7隻分級基金獲批發行。此外，還有多只分級基金正在受理中。

　　信誠基金數量分析總監吳雅楠認為，“和海外的分級基金髮展相比，海外有較成熟的交易商制度，分級和杠桿基金都透過置換結構引入了交易商的作用。而中國內地的分級基金具有獨特的創新結構，使投資者之間實現了風險轉移。”

　　值得注意的是，隨著分級基金“人氣”漸長，亦吸引了不少機構投資者的眼球。一位分級基金經理透露，近期港資QFII對分級基金錶現出了相當的興趣，因為QFII額度有限，因此在市場反彈階段，利用分級基金的杠桿端能夠提高資金的配置效率。此外，不少私募基金亦瞄上了分級基金的套利機會。

　　創新迭出

　　隨著分級基金的持續擴容，其創新亦逐步升級。首只使用股指期貨對衝系統風險的分級基金已經面世，此外，設定分級運作期的基金亦“重現江湖”。

　　據了解，近期正在發行的國聯安雙力中小板綜指分級和中歐盛世成長分級為防止A類份額持續折價，均設定了三年的分級運作期，運作滿三年後終止分級運作而轉為LOF。

　　統計數據顯示，之前成立的分級基金基本上為永續分級基金，目前已經上市的A類份額市場價格相對於份額參考凈值都表現為較大折價，折價率均值在13.5%左右。

　　國聯安雙力基金經理黃志綱認為，“目前已成立的指數分級基金滾動存續的特點使得A類份額的持有者無法按照參考凈值實現本金退出和收益兌現，若選擇從二級市場賣出，又會遭受折價損失。”

　　“國聯安雙力中小板綜指之所以設計三年分級運作期，就是為了防止A類份額始終處於高折價狀態，為投資者在基金分級運作到期後按單位凈值贖回提供了途徑。”黃志綱表示，A可以定義為真正的“保本保收益”産品，以前所有的分級基金A端份額説是低風險都是名不副實的。

　　據了解，國聯安雙力A份額為低風險份額，約定年收益率為一年期定存年利率加3.5%，以當前3.5%的利率計算，雙力A份額的約定年收益率達到了7%。雙力B份額為內含杠桿機制的份額,初始杠桿倍數為2倍。

　　業內人士認為，年收益率7%不僅遠高於一年期定存，亦輕鬆跑贏了CPI，這對於低風險偏好的資金而言，已經有足夠的吸引力。(來源：上海證券報)